中信证券研报指出，美股在新一轮应用扩散和硬件修复推动下创下新高，外围市场不应再作为 A 股影响因素考虑。尽管情绪暂时相对低迷，但中信证券仍然维持年内 A 股震荡市的判断，三季报前后是年内最后一波进攻窗口，指数年内修复的概率实际上比创新低要大很多。事实上，在盈利趋势向上、宏观风险显性化且情绪已经陷入低迷的情况下，指数出现大幅调整的可能性很小。同时，上证指数修复的条件并没有想象中苛刻，中信证券情景测试了上证指数年内修复的 5 种可能路径，在符合产业景气且考虑到短期增量资金有限的情况下，以科技龙头、资源能化和金融权重为主的上涨结构最能兼顾基本面和流动性。在市场犹豫期应保持乐观，配置上以 AI+ 能化做应对。
中信建投：节前缩量，节后修复
市场对中美关系阶段性缓和的预期，在会前已明显升温并部分定价，随着事件落地、利好兑现，市场随之进入预期收敛阶段。叠加中秋国庆长假临近，A 股迅速转入节前缩量模式。整体来看，本周的调整与缩量更多是交易性与季节性因素主导，节后市场有望迎来修复性反弹。2016 年以来的日历效应显示，剔除 2018、2024 两个市场波动较大年份后，国庆长假前一周上证指数下跌概率达 87.5%，平均下跌 1.1%，国庆长假后一周上证指数上涨概率达 62.5%，平均上涨 1.3%。
银河证券：长假前后，A 股三大关注点
银河证券研报表示，节前，市场处于关键窗口催化与短期成交约束之间的博弈阶段，市场轮动较快。中美经贸磋商成果与八点成果共识达成，为节前市场风险偏好提供重要支撑，但资金面或仍受跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束。展望节后，前期压制市场的交投因素缓解，市场预期有望逐步修复，但海外扰动因素偏多，行情更偏向结构性轮动，重点可关注以下三大方面：（1）资金层面，节前出于避险考虑而观望的资金将逐步回流，这将在边际上改善市场的成交活跃度。不过，海外扰动因素偏多，居民储蓄向权益市场的迁移需要更明确的赚钱效应来催化，短期内增量入场的条件尚需时间观察。定价逻辑层面，10 月市场进入三季报业绩验证窗口。（2）政策层面，四季度稳增长、稳市场政策预期升温，央行货币政策委员会三季度例会中，货币政策基调删除 " 跨周期 " 表述，更加强调 " 逆周期 " 调节。该例会首次提出加强对 " 六张网 " 建设的金融支持，当前政策重要增量聚焦六网布局。地产端政策信号密集催化，关注后续细则的落地节奏与核心城市政策的放松空间。（3）外部风险方面，需重点跟踪扰动变量：一是美债收益率高位将持续扰动全球高估值成长资产；二是海外地缘冲突反复带动国际油价波动，同时通过通胀预期间接强化美债利率的上行压力；临近美国中期选举，海外政治不确定性或将放大市场短期波动。整体而言，A 股有望呈现修复行情，但行情重心或仍在于结构性、轮动式修复。
配置机会方面，银河证券指出，一是科技成长精选，中美人工智能对话有助于修复市场情绪，重点关注半导体、光通信、服务器等方向，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然存在。二是稳增长政策预期，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能 / 电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓，海外扰动因素偏多，关注金融、公用事业、煤炭等。此外，受益经贸磋商成果，海外订单预期边际改善，机械、家电、轻工、纺服等行业中，关注海外布局、三季报盈利韧性强的细分制造。
申万宏源：梳理 26Q4 值得关注的事件窗口
梳理 2026 年四季度值得关注的事件窗口：1． 26Q4-27H1 是全球政治周期关键窗口。2． 26Q4 国内政策布局期：五中全会、中央经济工作会议，关注各地房地产政策增量布局。3． 科技产业催化层面，重点关注 A 股三季报期业绩消化估值初步到位，海外 AI 链四季度业绩验证。
首先，26Q4-27H1 是全球政治周期的关键窗口。26Q4 关注：1． 10 月巴西两轮大选，关注右翼亲美总统上台可能性。2． 10 月以色列议会选举，反对派同样右翼，对伊朗和真主党同样强硬，但政策受极右翼裹挟程度降低。3． 11 月美国中期选举，仍提示美股在中期选举前调整，中期选举后反弹的经典日历效应。
同时，26Q4 是国内政策增量布局的关键窗口，按照历史经验，26Q4 可关注：1． 二十届五中全会，人事改选方向可能初步验证。2． 中央经济工作会议，26Q3 主要是存量政策的加码执行，年底可能才是增量政策布局窗口。3． 房地产销售新规落地后，26Q4 是各地方增量刺激政策布局 + 存量问题化解的关键窗口。
科技产业层面，26Q4 A 股和美股业绩验证依然重要。10 月 A 股三季报验证，通信和电子业绩消化估值初步到位，10 月后可能演绎 AI 龙头分化走强 + 科技主题重新活跃的行情。四季度美股科技股业绩验证依然重要，重建大波段上涨行情级别的产业催化，需要打开 ARR 上行空间，AI 链资本开支预期重新上修，最终带来新的算力通胀线索。另外，CSP 龙头现金流压力的验证，直接对应着，市场对算力通胀利润再分配压力担忧。
方正证券：积极把握反弹窗口期
方正证券指出：市场在上周先涨后跌，后半周主要受节日效应以及油价、美债利率上涨等因素的影响，本轮反弹行情较为艰难，但目前仍是积极把握反弹行情的窗口期，反弹过程不会一蹴而就，进二退一式的震荡上行是主基调。建议逢低布局，关注三方面配置机会，一是进入 10 月份之后科技催化增多，AI 的产业趋势和景气度仍较为坚实，关注 10 月公布的公募基金持仓变化；二是油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属 + 化工；三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。
国金证券：市场趋势性机会仍然不明确，结构性的应对仍然是主要思路
国金证券研报指出，市场趋势性机会仍然不明确，结构性的应对仍然是主要思路，我们推荐：第一，有色金属（金、铜、铝）作为美元对立面资产，长期看当下科技并不具有再加速能力，而在极致的加息预期落地与地缘矛盾缓和后，阶段性反弹正在孕育；第二，本轮油价的波动反而可能释放全球对能源的补库需求，石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益。
华金证券：短期做多窗口开启，可持股过节
华金证券指出，国庆假期后 A 股短期多上涨，主要受政策和外部事件、流动性、基本面、假期期间海外股市表现等影响。短期做多窗口可能已开启，可持股过节。节后科技成长和部分周期、消费等行业表现可能相对占优，节前可逢低配置。建议节前继续逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业。
浙商证券：半导体景气加速，科创板牛市仍在途
浙商证券指出，借助过往牛市案例复盘，" 无产业，不牛市 "，牛市核心驱动在于具备景气释放驱动的产业趋势投资机会，相应的，盈利拐点是牛市启动的发令枪。根据科创板 2026 年中报，归母净利增速仍处高增长阶段，半导体贡献了八成盈利且盈利趋势向好，科创板牛市仍在途。
东吴证券：短期市场迎来修复式反弹
怎么看今年的 " 国庆交易 "？短期市场迎来修复式反弹。9 月 FOMC 会议如期加息 25BP，点阵图仍保留年内进一步加息的政策指引，沃什在发布会上的表态整体偏鹰，强调通胀回落进程的韧性与维持限制性政策的必要性。但市场并未延续此前的紧缩交易，反而演绎出典型的 " 利空出尽 " 走势——核心原因在于鹰派加息预期已在前期市场调整中得到相对充分的计价，靴子落地后分母端对风险偏好的压制迎来阶段性缓释。同时 AI 产业链调整已经相对充分，产业层面的即期景气依然坚实，市场迎来修复契机，两创板块成为本轮反弹的领涨主线。但当前行情本质上仍属于情绪面的阶段性修复，而非新一轮趋势行情的开启，市场仍呈现出较强的轮动特征，风格也相对均衡。
湘财证券：建议短期继续关注相对稳健的红利相关领域，同时持续跟踪基本面维持高景气的 AI 赛道
长维度来看，2026 年是 " 十五五 " 开局年份，7 月政治局会议继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为 2026 年国内经济稳健运行、A 股市场下半年保持 " 慢牛 " 态势提供重要支撑。
短维度来看，9 月市场整体呈现为横盘震荡整理状态。一方面是 9 月美元加息后，美债实际利率上行，贵金属板块承压；另一方面，科技板块受海外流动性收紧扰动，目前总体处于震荡筑底过程中。配置层面，建议短期继续关注相对稳健的红利相关领域，同时持续跟踪基本面维持高景气的 AI 赛道，等待充分调整、内部分化之后，择优布局。
