来源：新浪基金
中秋节前最后一个交易日（9 月 24 日），市场盘整，A 股主要指数悉数收跌。作为较易受到宏观因素扰动的板块——有色金属领跌市场，揽尽有色金属行业龙头、中报业绩强劲（60 只成份股全部盈利）的——有色 ETF 华宝（159876）标的指数随市回调，最终收跌 3.54%，当前在所有均线下方。
成份股方面，中国稀土逆市收红，北方稀土、中稀有色等稀土龙头，以及华峰铝业、神火股份等铝业龙头跌幅相对较小。另一方面，金田股份、北方铜业等铜业龙头和山东黄金、中金黄金等黄金龙头跌幅居前，拖累指数表现。
图：有色 ETF 华宝（159876）标的指数日 k 线走势
1、强劲 PMI 数据：美国 9 月综合 PMI 初值攀升至 58.4，超预期（预期为 55.3），创逾五年新高（2021 年 7 月以来）。PMI 高于 50 通常表明经济扩张动能较强，58.4 属于较强扩张区间，引发市场对经济从 " 韧性 " 转向 " 过热 " 的担忧。
2、美联储官员鹰派表态：美联储理事巴尔表示，还需要进一步调整政策，才能让通胀及时回到目标水平。
3、油价反弹：能源价格上涨支撑美元走势，布伦特原油价格重新回升至每桶 100 美元以上。
4、美债收益率大幅上行：10 年期美债收益率站上 5.1%，创 2007 年以来最高。此前，5% 一直被看作 10 年期美债收益率的心理关口，突破后全球金融市场可能出现明显波动。
5、5 年期美债标售需求疲软：美国财政部周三发行 700 亿美元 5 年期国债，最终得标利率达到 5.033%，为 2006 年以来最高水平，意味着市场对于中期美债的新增供给仍缺乏足够的承接意愿，投资者正在要求更高的期限溢价来持有美国政府债券。
随着一系列消息陆续传出，美元指数上行，现货黄金跌破 4300 美元关口，市场预计美联储 10 月加息 25 个基点的概率升至约 75%。但结合美联储多重约束综合来看，华宝基金更倾向于美联储温和渐进加息情形。
华宝基金指出，2022 年鲍威尔暴力加息（全年 425bp），深层目标是抗击 9.1% 的恶性通胀，并以高利差弥补俄乌冲突后的信用折价。当前沃什担任主席期间的美联储，面临通胀温和、经济放缓、债务高企宏观约束，仅能温和渐进加息（单次 25bp）以平衡通胀与就业，难以复刻 2022 年暴力加息路径。
华宝基金认为，当前的市场波动，更多的是情绪博弈，而非产业逻辑崩塌。建议保持理性、规避情绪化交易，耐心等待宏观扰动充分落地。展望后市，有色板块的估值修复与基本面成长逻辑有望逐步回归，短期回调夯实板块底部，看好有色板块中长期配置价值。
【算力时代，有色筑基】
有色 ETF 华宝（159876）及其联接基金（A 类：017140、C 类：017141）全面覆盖铜 / 铝 / 稀土 / 黄金 / 锂 / 钨 / 钼 / 锡等行业龙头，权重股囊括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业等。2026 年中报业绩显示，60 只成份股全部实现盈利，近半数成份股归母净利同比增速超 1 倍，强基本面提供坚实支撑。并且成份股数量显著多于同类有色指数（30-50 只），能够更好覆盖半导体 & 新材料方向，对于同时看好科技 + 有色的投资者，该 ETF 是一键布局有色行业、把握板块贝塔行情的高效工具。
注：本文提及的个股，均是有色 ETF 华宝（159876）标的指数成份股，截至 8 月底，权重占比分别为：紫金矿业，11.14%；洛阳钼业，7.12%；北方稀土，4.40%；中国铝业，3.31%。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
ETF 费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。ETF 不收取销售服务费。
联接基金费用说明：华宝中证有色金属 ETF 发起式联接基金（A 类）申购费率为申购金额 200 万元（含）以上时 1000 元 / 笔，100 万元（含）~200 万元时 0.6%，100 万元以下时 1%；赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%，不收取销售服务费。华宝中证有色金属 ETF 发起式联接基金（C 类）不收取申购费，赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；销售服务费为 0.3%。
风险提示：有色 ETF 华宝被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为 2013.12.31，发布于 2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的该基金风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
