来源：环球市场播报
在能源价格飙升、债务供给增加以及通胀压力升温推动下，美国 10 年期国债收益率升至近 20 年来的最高水平，成为这波席卷全球债市的抛售潮最新里程碑。
收益率周二一度上涨 4 个基点至 5.04%，创下 2007 年以来的最高水平。随着中东能源供应风险升高，全球油价进一步上涨，推动收益率展开最新一波升势。
美联储周三将做出利率决议。投资者预期官员们将自 2023 年以来首次提高利率，如果美联储按兵不动，或主席凯文沃什暗示未来几个月货币紧缩的幅度小于市场预期，债券投资者可能会要求更高的收益率以抵御通胀风险。
BMO Capital Markets 策略师 Vail Hartman 表示，如果美联储本周维持利率不变，很难不损及抗通胀信誉，事实上，偏鸽派的加息也对市场不利，如果点阵图或新闻发布会释放出美联储对通胀将更耐心的信号，市场也容易受到抛盘冲击。
各国政府发行的债务规模持续上升，既用于到期债券的再融资，也用于为财政赤字融资。由于各国央行不再像以往那样通过量化宽松政策大量购入政府债券，加之其他传统买家的需求也在降温，国债市场变得更加依赖对价格更敏感的投资者。
瑞银美国利率策略主管 Phoebe White 通过电子邮件表示，鉴于没有实体经济疲软的迹象，且美债市场的供应 / 动态与 2007 年相比大不相同，长期收益率下降空间有限。对美国国债的结构性需求已显著减弱，尤其是外国官方投资者的需求。
摩根资产管理投资组合经理 Priya Misra：
彭博美国国债回报指数本月以来下跌 1%，今年以来下跌约 1.5%。美银调查显示，约三分之一的基金经理把债券收益率无序上升列为市场最大的 " 尾部风险 "，超过 AI 泡沫或第二轮通胀。
美国国债下跌也是全球债市走势的一部分。德国 10 年期国债收益率升至 2009 年以来最高，澳大利亚 10 年期债收益率触及 15 年高位，日本国债下挫。
纽约时间周二下午 1 点举行的 20 年期美国国债拍卖录得这一期限债券自 2020 年重新发行以来最高中标收益率。不过，尽管收益率处于高位，需求仍低于预期。
宏观策略师 David Savage：" 在本周美联储利率决议前，长期美债走势依然脆弱，10 年期美债期限溢价仍低于年初水平。短期内，油价仍将决定收益率的方向，但令人担忧的财政赤字以及资本竞争加剧意味着即使长期债券出现反弹，也可能难以为继。"
在美国市场，10 年期债券收益率上升尤其值得关注，因为该收益率是抵押贷款等其他借贷成本的重要定价基准。随着中期选举临近，债券收益率上升给特朗普政府带来压力。财政部长贝森特此前曾表示，降低 10 年期收益率是政府的一项重要目标。
5% 这样的整数关口往往被视为重要转折点，可能促使投资者和政策制定者作出决定。
10 年期收益率曾在 2023 年 10 月 23 日短暂突破 5%，周一再次越过，但自 2007 年以来还从未以高于 5% 的水平收盘。其他资产类别的投资者可能会受到未来十年锁定 5% 年化回报的吸引，从而把部分资金从股市转向债市。
Hilbert Group 高级投资组合经理 Jesse Marre 表示：" 一旦收益率突破 5%，风险资产的表现将开始令人担忧。"
法国兴业银行银行企业及投资银行全球经济、跨资产及量化研究主管 Kokou Agbo-Bloua
债券持有人担心逢低买盘可能不足以遏制收益率上升，尤其是在能源价格继续上涨或美联储令市场失望的情况下。一旦发生这种情况，美国政府乃至所有寻求美元融资的借款人融资成本可能进入一代人未曾见过的交易区间。
荷兰国际集团美洲研究主管 Padhraic Garvey 表示：" 情况还能变得更糟吗？的确有可能。如果 10 年期收益率突破 5% 后只是让 6% 进入视野，那么从 5% 走向 6% 的过程，将令市场更加难以承受。"
