公募代销百强榜出炉！银行霸主地位意外遭挑落，56 家券商入围
养老理财产品新一轮扩围在即，今年平均收益率却跑输市场，收益率下滑如何破局？
" 国产 GPU 四小龙 " 收官！燧原科技首日大涨 179%，19 家保险资管浮盈 11.16 亿
年内第 10 家！金价剧烈波动，银行加速退出个人贵金属代理业务
资管要闻
2026 年上半年公募基金销售保有规模百强榜单出炉。从总量看，百强机构非货币基金保有规模合计 13.79 万亿元，环比增长 17.88%；权益基金保有 7.06 万亿元，环比增长 17.81%；股票型指数基金保有 2.94 万亿元，环比增长 21.91%。
上半年，进入百强的券商共有 56 家，银行为 25 家，三方及保险机构为 19 家。若只看席位数，券商依旧是百强榜里最密集的一类机构。
这份榜单最大的变化，发生在渠道格局上。三方（含保险）机构非货保有规模达到 5.40 万亿元，历史上首次反超银行（5.33 万亿元），成为公募代销的第一大渠道；市占率环比提升 3 个百分点至 39.18%，银行则下降 2.99 个百分点至 38.67%。
养老理财产品新一轮扩容落地在即，各理财公司蓄势待发。财联社记者此前独家获悉，符合条件的机构最早有望于 9 月底获批发行新一批产品。若此次扩围落地，将是近三年来首次更新产品名单。
但财联社记者与理财业内人士交流中解到。尽管养老理财具有独特的产品优势，但在当前大环境下，其以稳为主的收益率曲线同样也面临挑战。一方面，随着平滑基金的不断支取，过往超额收益 " 安全垫 " 在不断消耗。另一方面，非标资产的整体收益在不断下降。
对应到今年的产品收益上，其结果就是——虽然普益标准数据显示，养老理财类产品成立以来平均年化收益率 3.29%，仍高于全市场 2.35% 的水平。但截至 9 月 11 日，今年以来养老理财平均年化收益率 1.64%，低于全市场理财产品 2.09% 的水平。
A 股 " 国产 GPU 四小龙 " 最后一家——燧原科技（688801）上市首日的财富效应，正沿着网下打新链条传导至保险资管、银行理财和信托机构。
燧原科技于 9 月 11 日登陆上交所科创板，发行价 142.18 元 / 股，首日高开 188.37% 报 410 元 / 股；收盘回落至 397 元 / 股，首日涨幅 179.22%，按 500 股 / 签计算单签收益约 12.74 万元。
打新红利也被网下机构收入囊中。配售结果显示，保险资管、银行理财公司和信托公司均入局。财联社梳理发现，三类机构合计 26 家、1,598 只账户 / 产品，合计获配 455.20 万股、获配金额约 6.47 亿元；以首日收盘价 397 元计算，首日合计浮盈约 11.60 亿元。
9 月 30 日后微信零钱通、余额宝无法直接消费支付？业内求证：系对政策误读
随着进入 9 月中下旬，近期社交媒体上有关 "9 月 30 日后微信零钱通、余额宝无法直接消费支付 " 的话题讨论增多，甚至有言论称，余额宝、零钱通等相关产品或将退出支付收银台。
9 月 11 日，财联社记者从多家支付机构求证获悉，市场有关 " 余额宝、零钱通将无法用于支付 " 的说法系对政策的误读。
" 并非禁止余额宝、零钱通资金用于支付，也不是禁止其在收银台展示，而是需要进行区隔展示。" 一位支付机构业内人士向财联社记者表示。也就是说，9 月 30 日后，用户仍可通过零钱通、余额宝进行消费支付，只是在支付页面上将与零钱、银行卡等支付工具进行区分展示，相关支付功能并不会受到影响。
理财 QDII 额度扩容 9.4 亿美元！美元理财扎堆上新，业绩基准普遍站上 "3 字头 "
人民币存款利率跌进 "1 时代 "，美元资产却还能给出 3% 以上的票息——这一正一负的利差，正把更多理财公司的 " 弹药 " 引向美元赛道。
8 月 28 日，国家外汇管理局下发年内第二批 QDII 投资额度，合计 68.4 亿美元。其中银行理财机构（部分含银行）累计获批额度已升至 136.90 亿美元，本轮 12 家理财公司（部分含银行）合计新增 9.40 亿美元。
QDII 新一轮额度发放后，美元理财产品发行扩容。财联社据联合智评统计，不到 10 天，理财公司密集发行的美元理财产品已达 28 只，均为固定收益类封闭式产品，期限以 6 个月至 1 年为主，业绩比较基准普遍在 3.6%-3.9% 之间。
多资产多策略券商资管产品发行 " 井喷 "！今年已超 2025 全年 1.4 倍，部分收益超 20%
在低利率环境持续压缩传统固收产品收益空间的背景下，券商资管正掀起一场多资产多策略产品的发行热潮。
财联社据中基协官网统计，2026 年以来，券商资管新成立名称含 " 多资产 " 或 " 多策略 " 的集合资产管理计划已达 155 只，较 2025 年全年的 64 只增长超 140%，实现翻倍式扩容。
业绩表现方面，Wind 收录净值数据的存续产品中，8 成产品实现正收益。2025 年成立的产品表现尤为突出，21 只中 20 只实现正收益；而 2026 年新发产品因运作时间较短，近八成产品回报集中在 0-2% 区间，呈现 " 稳健起步 " 特征。
" 破万只 " 时点提前，证券类私募前 8 个月备案 10964 只，量化占比逼近半壁江山
据私募排排网最新统计，截至 8 月末，今年以来全市场证券类私募产品累计备案 10964 只（含自主发行、投顾类产品），同比增长 38.26%。从时间进度看，今年备案数量突破万只关口仅用了不到 8 个月，而去年这一过程历时 10 个多月，" 破万 " 时点提前约 3 个月，新发节奏明显提速。
再看月度数据，证券类私募今年 1 月以 689 只备案数开局，为全年低点，2 月便迅速回暖至 1371 只；7 月以 1763 只备案数创下年内单月备案新高；或受 7 月市场震荡加剧影响，8 月备案量回落至 1205 只，但仍处于较高水平。
31 只高转债仓位 " 固收 +" 基金仅 5 只录得正收益，有产品年内最大跌幅超 17% 机构：建议轻仓
9 月 10 日，中证转债指数收跌 0.58%，报 479.48 点，续写今年以来最低收盘位。下半年至今，中证转债已累计下跌 4.92%，距离 5% 关口仅一步之遥，而上半年这一指数尚录得约 2.5% 的正收益。
转债市场持续低迷直接冲击重仓转债资产的固收 + 基金业绩。
财联社根据 Wind 数据统计，在半年报披露可转债持仓的 1070 只固收 + 基金（合并口径）中，可转债市值占基金资产净值比例越高的产品，年内收益整体表现越弱。其中 31 只转债仓位超 50% 的产品中，8 月至今仅 5 只取得正收益，有产品年内回报已跌超 17%。
二级市场走弱，" 固收 +" 基金蓄势进入 REITs 市场，已成立超 500 亿
尽管今年公募 REITs 市场持续承压，指数回调、成交低迷，但在政策引导之下，公募基金正加速将 REITs 纳入投资范围。
财联社梳理，目前已有 90 只新发 " 固收 +" 基金明确可投 REITs，且部分债基的中报显示 REITs 已现身持仓之中。机构分析认为，公募基金产品带动的潜在增量资金仍有较大空间，REITs 市场正从供给冲击转向需求驱动。
拆开 " 黑盒 "，公募固收 + 开启 " 白盒化 "，改打明牌的 "+"
从 " 黑盒 " 到 " 白盒 "，公募固收 + 的权益增强正走向风格清晰化。
作为固收 + 的主流载体，二级债基长期沿用 " 黑盒 " 模式运作。所谓黑盒，即传统固收 + 模式，通常以 " 资产和策略超市 " 形式存在，管理人全权负责内部多资产、多策略的动态调整，对外只输出 " 低波 "" 中波 " 这类风险标签，权益增强的方向与风格对客户相对封闭。投资者能看见净值曲线，但 "+" 的部分对多数投资者而言仍是一串看不懂归因，也无法预判下季去向的名单。
机构动态
金价再现剧烈震荡，银行对个人贵金属代理业务的 " 清退 " 仍在持续。
近日，年内第 10 家银行——浦发银行发布公告，拟择时关停相关交易权限。银行退出个人贵金属代理业务，既是对相关风险的防范，也是响应监管导向，履行投资者适当性义务，并聚焦服务实体经济和机构客户。
风险标签动态化来袭！年内已有 6 家银行调整，理财评级进入全生命周期管理时代
理财产品的风险标签，正在从 " 一次评定、长期不变 " 转向动态校准。
日前，广发银行发布公告，将其中 6 只产品的风险等级由 " 中风险（PR3）" 下调为 " 偏低风险（PR2）"。
代销机构主动下调所代销产品的风险等级，在业内并不常见。财联社据法询理财网披露的公告信息梳理发现，2026 年以来，已有 6 家银行对理财产品风险等级作出调整，且并非单边调整。
支持中小公募的举措正接连落地。
9 月 11 日，证监会官网显示，汇泉基金、博远基金、东方阿尔法基金、泉果基金、益民基金、泰信基金、汇百川基金、瑞达基金、中海基金、博道基金、恒越基金、东财基金、苏新基金等 13 家基金管理人旗下的 63 个月封闭式债基申报材料被接收，这也是继 8 月 14 日的 15 家后，第二批上报摊余成本法债基的中小公募。
五险企获 700 亿注资，险资权益配置创历史新高，增量资金还有多少？
财政部将于近期发行 3000 亿元特别国债，向 8 家中央金融企业补充核心一级资本，其中 5 家保险公司共计增资 700 亿元。这是保险机构首次被纳入国家注资框架。
作为手握超 40 万亿元资金运用余额的 " 长线资金 "，保险资金的一举一动牵动着资本市场的敏感神经。金融监管总局最新数据显示，截至 2026 年二季度末，保险资金股票和证券投资基金合计余额达 6.39 万亿元，占资金运用余额比重升至 16.23%，规模和占比双双刷新历史新高。
在低利率与资产负债匹配的双重压力下，险资被机构视为 A 股确定性最高、体量居前的增量资金之一。中泰证券测算，2026 年中性假设下全年险资股基增量约 7133 亿元。华创证券非银团队预计，下半年将有 2000-3000 亿险资流入股市，其中高股息 OCI 配置偏多，比例或达 5:5。
市场动态
上周主要权益指数下跌。其中，上证指数下跌 1.07%，深证成指下跌 0.34%，沪深 300 下跌 0.83%，上证 50 下跌 1.9%，创业板指上涨 1.08%。中证 1000 和中证 2000 分别下跌 1.08%、1.5%。
上周，通信、建材、军工等板块涨幅居前，非银、计算机、医药等板块表现较弱。
上周，主要利率债收益率多数震荡上行。截至 9 月 11 日收盘，1Y、5Y、7Y 国债分别报收 1.23%、1.42%、1.53%，分别较前一周收盘变动 0.1BP、2BP、1BP；10Y、20Y、30Y 国债分别报收 1.69%、2.13%、2.15%，均较前一周收盘变动 1BP。
据银河证券统计，按照成立日计算，上周新成立基金 38 只，发行份额为 161.11 亿份。其中，权益类基金（包括股票型基金和混合型基金）共有 30 只，发行份额 77.70 亿份，较前周下降 11.07 亿份，上周份额占比 48.23%，较前周下降 13.73 个百分点。
据申万宏源证券统计，上周，全市场存续理财规模周度环比增加 1346.74 亿元，破净率周度环比减少 0.01pcts 至 1.51%。分投资性质来看，纯固收、" 固收 +" 理财产品指数上周净值回撤已修复，混合类理财产品指数上周净值回撤 -0.11%。纯固收、" 固收 +" 理财产品指数最近四周净值回撤已修复，混合类理财产品指数最近四周净值回撤 -0.11%。
