9 月 1 日的 G20 峰会上，马斯克警告，AI 行业正面临电力供应短缺。他预计，2027 年 AI 芯片可能面临至少 15 吉瓦的电力缺口，原因是 AI 芯片产量增速约为 40% 至 50%，而中国以外地区的电力供应年增速仅为 10% 至 20%。他还指出，谷歌、Anthropic 等公司之所以租用 SpaceX 的算力，正是因为 SpaceX 自建了发电设施。
马斯克的担忧并非空穴来风。最新数据表明，电力供应已成为制约美国 AI 算力扩张的 " 天花板 "。
美国能源信息署（EIA）在最新发布的短期能源展望（STEO）中明确指出：继 2025 年美国电力消费连续第二年刷新年度历史纪录之后，在 AI 算力需求爆发与全社会电气化转型的双重驱动下，2026 年、2027 年美国全国电力消费量将接连创下新高，持续打破历史峰值。
一方面，数据中心正推动美国用电量走向历史新高。美国电力研究所（EPRI）数据显示，数据中心目前占美国电力需求的 5%，到 2035 年可能增长 3 倍。在弗吉尼亚州，这一比例甚至已超过 25%。
另一方面，由于电力短缺，数据中心的建设速度明显落后于规划。Data Center Watch 发布的一份研究报告表明，仅在今年第一季度，全美遭到封锁或延误的数据中心项目总价值高达约 1300 亿美元。摩根大通报告称，基于卫星图像的分析报告指出，计划在 2027 年完工的数据中心项目中，有超过 60% 尚未开工建设，另有 7% 已经处于延误状态。其主要原因涉及供电瓶颈与民间反对。
全球电网建设渐次铺开
电力供需失衡的背景下，电网建设成为全球共识。
有分析认为，目前美国电力成本上涨的主要压力来自输电、配电等中间环节，而不是发电。前微软能源副总裁布莱恩杰纳斯将超高压输电线路比作电网系统的 " 州际公路 "：" 就像州际公路让大宗货物运输成为可能，电网也需要高压骨干线路。如果你要扩大用电需求，就必须扩建高压输电网络。"
巴菲特 " 接班人 " 格雷格阿贝尔此前指出，数据中心的大规模建设及其对电网带来的需求压力，正为公用事业领域创造可观的增长机遇。他预计，未来五年数据中心用电占比有望再提升 5 至 10 个百分点，长期甚至可能达到 50%，届时将成为能源业务中最具潜力的增长曲线。
美国电网正迎来史诗级扩建，今年年初，三大区域电网运营商（得克萨斯州、中大西洋地区和中西部电网管理部门）相继获批了总计 750 亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批 765 千伏超高压线路——这是美国当前最高运行电压等级，输电能力可达传统线路的六倍；该电力高速公路的总里程将扩展到 10000 英里，相当于现有里程（约 2000 英里）的四倍。
韩国最大电力企业韩国电力公司（KEPCO，简称韩电）已向三星电子和 SK 海力士提出预付未来五年（2027 年至 2031 年）共计 25 万亿韩元（约合人民币 1238 亿元）电费的方案，所筹资金将用于建设龙仁和湖南半导体产业集群的电网。
算电协同有望驱动电力资产价值重估
随着 AI 数据中心持续扩建，算力用电刚性增长已成不可逆趋势，数据中心功率密度持续增加、负荷波动大，将会对电网稳定运行带来严峻挑战，" 算电协同 " 成为改善该问题、支撑算力产业高质量发展的必然路径。
近日，国家能源局召开新型电网建设工作部署会，提出全面部署新型电网建设重大任务；8 月 19 日，国家发展改革委召开 " 六张网 " 重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网 "2+3+N" 协调机制；8 月 3 日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设 " 十五五 " 规划》，提出初步建成安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网。
东方证券表示，算力用电的长期天花板可能高于当前市场预期，电力保障能力正成为算力时代的核心竞争变量，算电协同有望驱动电力资产价值重估。
量的维度，算力高增带来庞大用电需求，为绿电提供稳定且充裕的消纳空间；
价的维度，随着电力成本权重上升、算力枢纽电力供需趋紧，绿电定价或从 " 弃电压价 " 向体现资源稀缺性的市场价值回归。
该机构称，远期来看，电力运营商盈利天花板与估值中枢有望同步抬升，其盈利模式可能从传统的 " 卖电 " 向 "Token 分成 " 跃迁。
东莞证券称，算电协同将算力负荷与绿电供给深度绑定，既为数据中心提供稳定低价绿电，又能提高新能源消纳效率，实现供需两侧双向奔赴。
中信证券研报称，算电协同是国产算力扩容的关键基础设施，没有算电协同就没有国产算力的高质量发展。中国的能源体系可为国产算力提供广袤的可扩容空间，不受电网排队并网约束，每单位 CAPEX 可更高效地转化为实际算力。国家能源局指引 2030 年中国数据中心耗电量为 8000 亿度电，基于此指引预测中国数据中心 " 十五五 " 时期增量规模为 78.5GW，对应资本开支为 10.7 万亿元。算电协同分为数据中心园区内外两侧，作为耦合电力与算力主要手段，预测对应总投资规模约为 2 万亿元。
