作为云南省本土券商，太平洋证券地区营收仍是云南占比最重，但其余地区营收结构正发生动态变化。分地区看，公司云南营收规模居首，同比涨幅为 36.49%；同时，上海地区营收达 833.81 万元，同比增长 71.88%，延续去年半年报的高增幅态势。此外，公司在北京、广东的增幅同样维持高增长，可见在经济活跃地区的布局力度。
不过，公司本部及子公司近两年来营收同比均呈下滑态势。从 2025 年上半年营收 3.71 亿元，同比下滑 4.05%，到今年上半年营收 3.37 亿元，同比下滑 8.96%，下滑幅度进一步放大。
资管、经纪业务高增长
太平洋证券资管业务以同比增幅 49.86% 成为主营业务中增长最高板块，其次为经纪业务。经纪业务及资管业务手续费净收入也推动了整体手续费及佣金净收入增长，上半年实现 4 亿元，同比增长 38.86%。
与 2025 年末相比，资管业务上半年规模有所下滑。截至报告期末，公司资管规模合计 124.91 亿元，较上年末减少 9.36%。其中，单一（定向）产品管理规模 4.16 亿元，集合产品管理规模 98.67 亿元，资产证券化管理规模 22.08 亿元，相比 2025 年末分别下滑 65.3%、0.71%、16.49%。
从经营方向看，上半年 2 点变化使其营收增长。一是进一步调整投研组织架构，持续加强对宏观、行业、权益资产、商品及衍生品的投资研究，取得一定成效。二是公司固收 + 产品、混合类产品准确抓住 AI 基建、稀缺资源的主线行情，均有较好业绩表现。整体业务体系正日渐完善。
上半年市场交投活跃度与风险偏好双升，为公司经纪业务及财富管理转型提供了有力的市场支撑。公司去年深化组织变革与团队建设，开启私人财富中心战略布局，今年上半年则以 "PB 系统 + 算法策略平台 + 极速柜台 " 为核心的技术架构持续赋能客户交易，极速交易已成为核心增长引擎。
不变的是，公司仍在持续深化化线上线下一体化 " 引流 + 服务 " 模式，强化私募与公募券结业务协同，推动产品收入稳步增长。公司经纪业务营收实现 3.67 亿元，同比增长 45.43%。
投资业务为何下滑？
在不少券商上半年投资业务实现增长的背景下，公司证券投资业务实现营收 1.44 亿元，同比下滑 29.14%，权益类投资业务或成为主因。其中，权益类投资业务亏损 7092.69 万元，实现营业利润 -7526.43 万元；固收类投资业务实现营收 2.15 亿元，实现营业利润 1.76 亿元。
公司表示，报告期内，权益类投资业务动态调整仓位，但未能抓住市场主线，因此经营业绩不佳。下半年将通过加强多样化策略研究，提升投资收益。
固收类投资业务表现较好，主要在做好城投债等投资的基础上，继续加强可转债、REITs 等投研力度。同时抓住可转债、部分高收益债投资机会，收入也较上年同期有所增长，保持了良好的经营业绩。针对下半年策略，公司固收类投资将做好投资策略研判与组合动态调整，并挖掘结构性机会。
城投债发行规模显著收缩
投行业务方面，公司上半年实营收 0.31 亿元，同比下滑 13.91%，主要受债券融资业务下滑影响。
受地方债务风险管控趋严影响，公司上半年城投债发行规模显著收缩，整体承销规模较上年同期出现较大幅度下滑。公司在全市场共计主承销发行债券 13 只，同比下降 55%；承销规模 33.66 亿元，同比下降 53%。
虽然规模下滑，但公司仍有创新突破。上半年，公司推进创新品种债券布局，助力多只绿色债券及科创债券成功发行。公司立足云南区位优势，深度挖掘省内特色产业融资需求，实现多项创新突破，凸显公司服务本土绿色能源产业发展的服务能力。与此同时，公司债券融资业务继续深化根据地策略，长期深耕华中、华东、西南等区域。
东南亚业务持续布局，境外投行、经纪表现突出
太平洋证券近年来持续提及公司业务范围正逐步辐射至东南亚，主要通过境外参股公司老 - 中证券开展财务顾问、证券投资顾问、根据投资者交易指令开展证券经纪、证券自营、证券发行承销、私募基金管理等业务。
老 - 中证券成立于 2013 年 6 月，主要经营地在老挝。自 2025 年 4 月在老挝证券交易市场上市后，老 - 中证券各项主营业务均实现稳健增长，上半年尤其是投行业务和经纪业务表现突出。老 - 中证券作为主财务顾问，推动老挝财政部进一步扩大人民币债券发行规模；同时与老挝政府签署合作备忘录，推动老挝国有企业改制上市。
公司东南亚业务布局在营收层面正显现成效。报告期内，老 - 中转实现营收 280.62 亿基普（折合人民币 849.63 万元），净利润 160.83 亿基普（折合人民币 486.95 万元）；较去年同期相比分别增长 13.49%、下滑 5.71%。截至报告期末，老 - 中证券总资产为 2467.32 亿基普（折合人民币 7402.71 万元），净资产为 1554.47 亿基普（折合人民币 4663.88 万元）。
