本文来源：时代财经 作者：陈泽旋
零售赛道的规模之战，正在量贩零食行业加速上演。
8 月 28 日，量贩零食店 " 好想来 " 母公司万辰集团（300972.SZ）发布 2026 年中期业绩。上半年，公司实现营业收入 348.36 亿元，同比增加 122.54 亿元，增长 54.26%；净利润达 18.79 亿元，同比增长 115.95%；扣非归母净利润为 11.41 亿元，同比大幅增长 153.17%。
其中，量贩零食业务实现营业收入 345.21 亿元，同比增长 54.49%，占总收入比重高达 99.10%；食用菌业务实现营收 3.15 亿元，同比增长 32.61%。万辰集团在业绩报告中表示，营收增长主要得益于报告期内量贩零食业务的增长。
量贩零食业务增长背后，是门店网络的快速扩张。截至 2026 年 6 月 30 日，万辰集团旗下门店总量达到 23802 家。其中，上半年，新增门店 5814 家，减少门店 326 家，较 2025 年末净增门店 5488 家。
仅半年时间，万辰集团的净开店规模就已经超过 2025 全年。据时代财经梳理过往数据，2025 年万辰集团扩张节奏有所放缓，全年新增门店 4720 家，闭店 602 家，年末门店数 18314 家，全年净增 4118 家；而 2024 年全年新增门店 9776 家，闭店 306 家，期末门店 14196 家，全年净增 9470 家。
万辰集团主要以加盟模式扩张，辅以直营模式和企业客户集采。截至 2025 年末，旗下 18314 家门店中，加盟店占 18282 家，直营店仅 32 家。从收入结构看，2025 年，万辰集团实现收入 514.59 亿元，其中，来自加盟店销售商品的收入占总收入的 98.0%，直营店 0.6%，剩下收入则来自企业客户。
万辰集团也曾计划开设更多直营店。2023 年 2 月，公司推出了品牌营销网络建设项目，初始拟投金额为 1.26 亿元，调整后拟投金额为 1.17 亿元。该项目计划通过实施场地购置、租赁与装修，在安徽、河南、山东、福建、江苏及广东等省份的重点城市，开设共计 100 家直营的量贩零食门店。
2026 年 5 月，万辰集团叫停该项目。万辰集团表示，项目终止的原因，是综合考虑公司现阶段经营策略及不同业务模式的经营风险与收益，继续实施该募投项目不符合成本效益原则，其续指，项目实施的必要性已发生变化，现阶段不再适宜继续投资建设直营门店。
在终止公告中，万辰集团还强调了加盟模式的重要性。其指出，与广泛的加盟商合作有利于公司快速进入区域市场并迅速提升市场份额，同时随着门店销售网络及采购规模的扩大，有利于降低采购成本并摊薄经营费用，具有明显的规模效应。
近些年，量贩零食行业形成了 " 南很忙，北万辰 " 的竞争格局。然而，主要对手鸣鸣很忙（01768.HK）发展迅猛，在这样的背景下，对于万辰集团而言，双龙头格局的维持并非易事。
上半年，鸣鸣很忙实现营收 449.97 亿元，同比增长 60.00%；净利润 22.40 亿元，同比增长 155.37%；经调整净利润 24.48 亿元，同比增长 136.61%。截至 2026 年 6 月 30 日，鸣鸣很忙旗下 " 零食很忙 "" 赵一鸣零食 " 在营门店总数达 26405 家，较 2025 年末增加 4457 家。
国内量贩零食赛道依然处在贴身肉搏的竞争态势，万辰集团如若要维持市场地位，仍需要在资金的支持下 " 跑马圈地 "。
在向港交所递交的首份上市申请失效后，于 2026 年 3 月 30 日，万辰集团再度发起冲刺。
根据招股书，万辰集团此次奔赴港交所，目的之一是推进公司的全球战略布局。按照万辰集团规划，本次港股募资净额的主要用途之一，便是门店网络扩张。
其中，一部分将用于国内市场持续拓店，重点布局消费潜力突出、人口密度较高的区域；另一部分计划依托加盟模式挖掘海外市场机会，重点瞄准越南、柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚等东南亚国家。
在鸣鸣很忙一路狂飙的背景下，万辰集团能否借力港股融资加速追赶，仍是决定行业座次的关键悬念。
