公告显示，为保护中小股东利益，公司本次主动退市方案设置了现金选择权。其中，A 股现金选择权行权价格为 2.48 元 / 股，较停牌前收盘价 2.33 元溢价约 6.44%，由磐石润创（深圳）信息管理有限公司提供；B 股行权价格为 0.73 港元 / 股，由合贸有限公司提供。A 股现金选择权的股权登记日为 2026 年 9 月 22 日，最后交易日同为 9 月 22 日；B 股股权登记日为 9 月 28 日。
公开信息显示，磐石润创正是 2025 年华润入主康佳时的持股平台，A 股现金选择权实质上由华润系提供兜底。
财联社记者注意到，上述溢价水平在近年来 A 股主动退市案例中处于中等位置。
2026 年初，德邦股份成为年内首家主动退市企业，京东物流提供的现金选择权行权价 19 元 / 股，较停牌前收盘价 14.04 元 / 股溢价 35.33%，为近年来最高。
2025 年，先后有三家企业启动主动退市并提供现金选择权，其中玉龙股份行权价 13.20 元 / 股，较停牌前收盘价 13.04 元 / 股溢价约 1.23%；中航产融行权价 3.54 元 / 股，较停牌前收盘价 3.44 元 / 股溢价约 2.91%；*ST 天茂行权价 1.60 元 / 股，较停牌前收盘价 1.45 元 / 股溢价约 10.34%。
德邦股份的高溢价有其特殊性，京东物流持有德邦约 80% 股份，退市目的是履行解决同业竞争的承诺，本质是控股股东主导的私有化。剩余四例的共同特征是经营恶化后选择主动退场，溢价区间在 1% 至 10% 之间，康佳处于这一区间的中上段。
*ST 康佳此次选择主动退市，背后是持续恶化的财务状况。
公开资料显示，康佳集团成立于 1980 年，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业，1992 年在深圳证券交易所挂牌上市，鼎盛时期曾连续五年蝉联中国彩电零售销量冠军。
2022 年以来，公司连续四年亏损，累计亏损超过 200 亿元。财报显示，公司 2025 年营收 98.35 亿元，归母净利润亏损 125.82 亿元，期末净资产为 -60.83 亿元，资产负债率超过 126%。
今年 4 月 30 日起，公司股票被实施退市风险警示。根据深交所规则，若 2026 年度经审计的期末净资产仍为负值，股票将被强制终止上市。
同日披露的 2026 年半年报数据显示，康佳上半年营收 38.52 亿元，同比下降 26.60%；归母净利润亏损 1.73 亿元，较上年同期的 3.83 亿元有所收窄。
不过，减亏的同时，公司净资产仍为负值，造血能力尚未恢复。在保壳窗口期内，仅靠经营利润填平超过 60 亿元的净资产缺口几乎没有可能，主动退市成为摆在管理层面前更为现实的选择。
2025 年 7 月，华侨城集团将所持康佳全部约 30% 股份无偿划转至华润旗下磐石润创，康佳实际控制人变更为中国华润。
根据此前公告，华润入主后先后提供了 39.7 亿元低息借款和 50 亿元永续债权融资以缓解流动性危机，同时推动管理层换血和内部反腐。据公开通报，2026 年以来，包括原党委书记周彬、多名原副总裁在内的至少 9 名前高管及核心管理人员被纪检监察部门立案调查。
根据公告，本次主动退市尚需经股东会表决通过。*ST 康佳表示，终止上市后将保持经营稳定，目前无筹划重大资产重组的安排，也无主动退市后重新上市的具体时间计划。
