8 月 27 日晚间，万科 A（000002.SZ）披露 2026 年半年度报告。今年上半年 , 万科实现营业收入 701.7 亿元。其中，房地产开发及相关资产经营业务实现营业收入 487 亿元，占比 69.4%；物业服务业务实现营业收入 184.6 亿元，占比 26.3%。
业内人士分析，当前万科债务与流动性依然承压，历史包袱带来的业绩压力仍然存在，新班子挑战重重、任务艰巨。董事会换届后多元互补的专业配置，以及管理力量的充实强化，有助于万科在化险关键阶段持续攻坚克难，稳步推进风险缓释与经营优化。
开发业务方面，今年上半年万科实现销售面积 293 万平方米，销售金额 358 亿元。
与销售规模收缩相对应的是，万科的投资策略也在发生变化。半年报显示，公司上半年主要通过土地盘活等方式累计获取新项目 8 个，权益计容建筑面积 36.3 万平方米，权益地价约 27.1 亿元，项目主要分布在上海、成都、郑州、青岛等核心城市。
从拿地方式来看，万科并未延续过去大规模补充土地储备的路径，而是更多依靠土地盘活、资源置换以及规划条件优化等方式获取项目。
半年报披露，万科借力政策窗口、强化政企联动，通过土地收储、资源置换、规划条件优化等路径破解项目困局。其中，福州星澜花园项目即依托属地政策完成工业用地收储，并以收储款置换获取计容建筑面积 3.23 万平方米的住宅项目。报告期内，其累计盘活优化及新增产能 155.8 亿元。
截至报告期末，万科在建项目总计容建筑面积约 2472 万平方米，权益计容建筑面积约 1636.5 万平方米；规划中项目总计容建筑面积约 2841.1 万平方米，权益计容建筑面积约 1804.8 万平方米。
与房地产开发业务调整形成对比的是，万科经营服务业务仍保持一定增长。
半年报显示，上半年万科经营服务业务全口径收入 288.5 亿元。其中，万物云实现营业收入 191.9 亿元，同比增长 5.6%；商业业务（含非并表项目）实现营业收入 40.5 亿元；租赁住宅业务（含非并表项目）实现营业收入 14.64 亿元。
分析人士指出，随着房地产行业从增量开发逐步进入存量运营阶段，物业服务、商业运营、租赁住宅等业务的重要性正在提升。对万科而言，这些业务相较于住宅开发具有更强的持续经营属性，也是公司调整收入结构、增强经营性现金流的重要抓手。
在调整经营结构的同时，风险化解依然是万科当前需要面对的重要任务。
半年报显示，今年以来，万科大股东深铁集团累计向万科提供约 45.2 亿元股东借款；上半年合并报表范围内新增融资和再融资 40.8 亿元（不含股东借款），存量融资综合融资成本为 2.86%。
自 2025 年以来，万科累计平稳完成约 485 亿元到期公开债本金偿付或风险处置。截至半年报披露时，万科已有 10 只公开债券通过部分兑付、配套展期等方式完成风险缓释，涉及本金合计约 181 亿元。
万科在半年报中也明确提出，未来将聚焦化险和发展两大任务，盘活优化存量资源，持续提升业务经营效益，增强自主造血能力；聚焦重点城市及主营业务，有序退出非主业投资；同时持续优化公司治理体系及产品体系，深化降本增效，推动公司重回健康可持续发展轨道。
值得关注的是，今年 7 月 31 日，万科刚刚完成董事会换届，选举徐恩利为董事长，续聘黄宇为总裁。
分析人士表示，对于刚完成董事会换届的万科而言，如何在销售规模收缩的同时稳住现金流、加快资产盘活，并将经营服务业务进一步转化为稳定的现金流和利润来源，将成为新一届管理层推动公司经营修复的关键。
