8 月 25 日，复星医药（SH600196，股价 22.86 元，市值 610.46 亿元）公布 2026 年中期业绩。今年上半年，复星医药实现营收 204.42 亿元，同比增长 4.75%，主要得益于创新药品与境外业务稳健增长；剔除汇率波动的影响、按恒定汇率计算，同比增长 7.17%。实现扣非后归母净利润 11.44 亿元，同比增长 19.09%。经营活动产生的现金流量净额为 24.24 亿元，同比增长 13.59%。
其中，创新药品收入 49.11 亿元，同比增长 13.84%，占制药业务收入的比重提升 2.17 个百分点至 33.21%；境外业务收入 63.79 亿元，同比增长 16.45%，占营收的比重提升 3.14 个百分点至 31.21%。
在 8 月 26 日举行的中期业绩媒体交流会上，复星医药董事长陈玉卿表示：" 去年底开始，我们提出了 C-MNC 的概念，也即根植于中国、有中国特色的跨国药企。今年以来，公司一直在践行相关战略，首先就是坚持将资源向创新药倾斜。"
上半年国内收入基本持平，境外收入增长 16.45%
从利润表现看，复星医药上半年的主要亮点是扣非归母净利润增速明显快于营收增速。公司首席财务官黄智在业绩会上表示，一个是 4.75%，一个是 19.09%，" 两者之间的差距一定来自经营效率提升 "。背后的原因，一方面是创新药业务收入占比提高以及子公司 Gland Pharma 业绩改善，推动制药业务毛利率提升接近 3 个百分点；另一方面，公司的综合资金成本也有所下降。
分业务看，2026 年上半年公司制药板块实现收入 147.86 亿元，同比增长 6.37%；医疗健康服务收入 37.40 亿元，同比增长 4.12%；医疗器械与医学诊断收入 18.60 亿元，同比下降 4.86%，公司解释称，其中的医疗美容及呼吸健康业务阶段性承压，主要受北美市场竞争加剧及战略新品阶段性投入增加等影响。
分地区看，境外市场已成为驱动复星医药业绩增长的主要来源。财报显示，公司上半年在中国内地以外地区和其他国家实现收入 63.79 亿元，同比增长 16.45%，毛利率增长 6.80 个百分点。
从管线布局来看，复星医药主要聚焦肿瘤、免疫炎症、神经退行性疾病三大核心治疗领域，并同步拓展 CVRM（心血管、肾及代谢）、抗感染、罕见病等领域。其中，H 药汉斯状（斯鲁利单抗）是目前公司创新药业务的核心产品，报告期内汉斯状于中国境内新增胃癌围手术期适应证，于欧盟新增获批三项适应证。不过，由于降价等因素，汉斯状上半年收入同比下降 3.4%。
目前，在复星医药的营收结构中，被列为重要控股子公司的复宏汉霖、药友制药、Gland Pharma 以及复星万邦，对上市公司业绩影响较为显著。
其中，印度制药公司 Gland Pharma 前两年受美国市场竞争加剧以及部分产线停产升级等因素影响，经营业绩同比下降，一度拖累了复星医药的整体业绩。在经历了由低仿到复杂制剂的业务转型后，今年上半年该子公司净利润由上年同期的 2.69 亿元增长至 3.92 亿元，同比增长超四成。
在谈到公司的国际化战略时，复星医药 CEO 刘毅对《每日经济新闻》记者表示，药企在布局国际化业务时，必须综合评估自身的体系出海能力，该能力包含几项关键要素：产品研发是核心基础，其次是全球临床开发能力；企业需要在国内高效开展临床试验的同时推进国际多中心试验，依托全球临床能力尽可能缩短产品上市周期、提升研发效率，再叠加市场准入与商业化能力，这构成一整套的体系出海能力。
本批集采对公司的总体影响相对可控
研发方面，2026 年上半年复星医药研发总投入达 32.47 亿元，同比增长 25.66%。其中，创新药品相关研发投入 26.50 亿元，同比增长 48.38%。主要投入 HLX43、HLX22、GR1803、FXR0906 等管线，以及新一代小分子药物、核药等前沿技术平台。报告期内，复星医药共有 7 个创新药品共 20 项适应证于境内外获批上市。
复星医药在研管线中，市场关注度较高的是一款从韩国 AriBio 公司引进的 PDE-5 抑制剂 AR1001，拟用于治疗早期阿尔茨海默病。财报披露，其国际多中心Ⅲ期临床试验已于今年 7 月完成 LPLV（最后一位患者的最后一次访视），顶线数据计划于年内公布。
复星医药总裁、创新药事业部首席执行官王兴利在业绩会上表示，AR1001" 有机会成为一款大单品 "，但同时强调，没有人能保证某个项目百分之百成为大单品。" 创新药这个东西，立项靠科学，成药还要靠一定的运气。"
另一款阿尔茨海默病药物甘露特钠胶囊于中国境内的上市后确证性临床试验稳步推进，截至 2026 年 7 月 31 日，累计入组超 1000 例，超过临床试验设计方案（计划入组 1950 例）的 50%。" 按照预期到明年就会完成入组，后年年底到 2029 年年初可完成相关研究并读出数据。" 王兴利透露。
在创新药管线稳步推进的同时，仿制药集采仍是复星医药无法回避的压力。在第十二批国家药品集采中，公司共有 4 个品种中选，包括卡铂注射液、沙库巴曲缬沙坦钠片等产品。黄智表示，部分产品中选结果好于此前预期，本批集采对复星医药的总体影响相对可控。
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每日经济新闻
