在最新一季的财报，阿里巴巴对内部业务结构进行了重新划分。
8 月 20 日，阿里公布截至 2026 年 6 月 30 日季度业绩。财报显示，公司季度收入 2689.53 亿元，同比增长 9%。其中，AI 云与算力服务收入达到 484.37 亿元，同比增长 45%；AI 相关产品收入达到 123.76 亿元，连续第 12 个季度保持三位数同比增长。
相比单季度收入变化，这份财报里一个更值得关注的信号是，从本季度开始，阿里将业务重新划分为四个板块：阿里巴巴电商集团、AI 云与算力服务、AI 实验室与应用以及所有其他。
在此前的分部划分中，阿里主要按照业务形态进行管理，包括中国商业、国际商业、本地生活、菜鸟、云智能、大文娱等板块，AI 模型研发和千问相关业务则分散在 " 所有其他 " 等分类中。
调整后，分散在不同体系中的云智能集团和平头哥被整合为 AI 云与算力服务；AI 模型实验室、千问消费者业务以及千问办公，则被整合为 AI 实验室与应用。
这或许透露出阿里巴巴战略的变化，随着大模型进入商业化阶段，阿里开始按照 AI 产业链重新组织资源，把算力、模型和应用放进更清晰的业务框架中，更好地衡量商业化指标。
这也对应了 AI 商业化目前出现的两种节奏，基础设施业务已经开始形成收入和利润，模型和应用仍然需要投入资源寻找用户规模和商业模式。
AI 带来的第一波商业机会，当然还是基础设施。本季度，AI 云与算力服务收入达到 484.37 亿元，同比增长 45%，外部客户收入同比增长同样达到 45%。其中，AI 相关产品收入达到 123.76 亿元，连续 12 个季度保持三位数增长。
把时间拉长看，阿里云 AI 相关业务保持加速趋势。2025 年 12 月底季度，云业务收入同比增长 36%；到 2026 年 3 月底季度，云业务收入同比增长 38%；最新季度，AI 云与算力服务收入同比增长进一步提升至 45%。
与此同时，AI 相关产品收入也从此前季度的数十亿元规模继续扩大，本季度达到 123.76 亿元。连续多个季度保持高速增长，说明企业客户对于 AI 基础设施的需求正在从早期试用转向更大规模部署。
过去几年，企业上云主要购买计算、存储和数据库等基础资源。随着大模型和智能体进入企业场景，客户采购内容开始发生变化，需求从单一云资源扩展到算力资源、模型服务、开发平台以及 AI 应用部署。
对于云厂商来说，AI 带来的价值并不只是增加服务器使用量，而是提高了云资源的复杂度和单价。
阿里正在通过组织调整强化这一方向。财报显示，平头哥已经构建覆盖 GPU、CPU、存储和网络芯片的产品体系，最新 AI 处理器真武 M890 通过阿里云服务，已经在自动驾驶、互联网、金融等 20 多个行业的 650 多家外部客户中实现商业化应用。
此外，本季度，AI 云与算力服务经调整 EBITA 达到 56.28 亿元，同比增长 133%，高于收入增速。公司表示，利润增长主要来自收入增长和运营效率提升。
这说明 AI 云业务正在经历一个重要变化：收入规模扩大之后，经营杠杆开始显现。
不过，需要注意的是，AI 云的增长仍然伴随着高投入。本季度阿里资本性支出达到 676.78 亿元，同比增长 75%，主要用于 AI 基础设施建设，以满足客户持续增长的 AI 需求。
阿里云已经率先验证了 AI 基础设施的商业价值，但这条赛道仍处于扩张期，数据中心、芯片和算力资源的持续投入，会决定未来几年 AI 云业务能否继续保持增长速度。
千问仍在投入期，阿里需要找到 AI 应用的盈利路径
如果说云业务解决的是 AI 基础设施商业化，那么千问面对的是更难的问题：用户为什么持续使用 AI，以及企业为什么愿意为 AI 应用付费，这也是整个行业都摸索不清的新路。
财报显示，千问 App 已经接入淘宝天猫、淘宝闪购等业务场景，截至目前，已有 2.5 亿用户通过智能体功能体验 AI 驱动的购物场景。
在企业市场，阿里推出千问办公，希望通过 AI 模型和智能体能力进入企业生产力场景。
但应用规模扩大之后，成本问题也随之出现。本季度，AI 实验室与应用收入 33.38 亿元，同比增长 16%，但经调整 EBITA 亏损 138.61 亿元，去年同期亏损 32.24 亿元。财报解释，亏损扩大主要由于 AI 能力投入以及千问 App 相关推理成本增加。
目前没有什么好办法能解决这一问题，基础设施商业化速度较快，因为企业客户已经有明确需求，应用层则需要重新建立用户习惯和付费模式。
同时，阿里正在继续扩大投入，本季度阿里自由现金流净流出 446.70 亿元，主要由于云基础设施支出增加。利润压力依然存在，本季度阿里经营利润 151.61 亿元，同比下降 57%；经调整 EBITA 下降 30% 至 273.29 亿元。
互联网时代，阿里依靠成熟电商业务产生现金，再投入云计算等新业务。AI 时代，这个周期正在拉长，基础设施需要提前建设，模型需要持续训练，应用需要等待规模效应。
电商业务仍然承担稳定器角色。本季度阿里巴巴电商集团收入 2058.62 亿元，同比增长 4%。其中，中国即时零售收入 532.95 亿元，同比增长 45%。
从这份财报看，阿里的 AI 业务已经出现明显分层，云和算力服务开始进入商业化加速阶段，千问等应用仍需要投入换规模。
现在，阿里需要证明的是，AI 不同环节能否形成更完整的商业闭环。（本文作者 ｜ 张帅，编辑 ｜ 杨林）
