来源：新浪港股
中金发布研报称，首次覆盖 MOMENTA-W（06880）给予跑赢行业评级，目标价 500.00 港元，基于 2026 年分部加总估值法，公司是全球领先的智能驾驶与物理 AI 公司。预计公司 2026~2027 年 EPS 分别为 -2.38 元和 -1.87 元。公司目前交易于 14 倍 2026 年 P/S，目标价具有 86.3% 的上行空间。该行看好公司世界模型的强大实力，基于智能驾驶领域的显著优势地位，公司有望拓展至 Robovan、Robotaxi 和具身智能等多元物理 AI 场景，支撑长远业绩增长。
中金主要观点如下：
以智能驾驶为起点，拥有显著领先优势
Momenta 以智能驾驶为起点切入物理 AI，基于 " 一个飞轮，两条腿 " 战略，提供量产车和自动驾驶出租车服务两大解决方案。截至 2026 年 7 月，搭载 Momenta 解决方案的量产车规模已超 100 万台，实车里程超 120 亿公里；按定点数等多个维度计，公司在中国独立城市领航辅助驾驶（NOA）解决方案提供商中位列第一。
扎实的底层能力，实现强者恒强
凭借量产领域的优势地位，Momenta 在数据、模型和算力等维度均有较多积累。更重要的是，公司构建了以主线平台为代表的自动化开发流程、运营管理框架和企业文化，形成场景持续积累、性能快速提升、成本不断下降的正向商业循环，展现越跑越快的 " 飞轮效应 "。
清晰的增长战略，迈向物理 AI 星辰大海
Momenta 在大众市场、L3 和国际化等方面的增长路径清晰。同时，在世界基座模型的赋能下，未来 Momenta 有望基于同一套大模型支撑 Robovan、Robotruck、Robotaxi 乃至具身智能的规模化落地，进一步开拓公司的增长前景。
潜在催化剂：Robovan 和 Robotaxi 业务进展顺利；海外市场催化。
风险提示：新兴技术涉及多重不确定性，盈利不及预期，政策不及预期，行业竞争激烈，定价压力，算力和存储资源风险。
