这家总部位于美国华盛顿州的公司股价在周四飙升近 16%，创下自 2008 年 10 月以来的最大涨幅。
根据业内汇总的数据，4500 亿美元的单日市值涨幅超越了英伟达在去年 4 月创造的前纪录——当时在美国总统特朗普宣布暂停关税 90 天后，英伟达曾单日市值增加了 4400 亿美元。
微软单日增加的市值也让世界上许多其他股票市场 " 相形见绌 " ——南非、土耳其、芬兰和越南的总股市市值都低于这家软件巨头在周四增加的幅度。
值得一提的是，微软周四的飙升，发生在该公司报告其 Azure 云业务在第四财季收入飙升 43% 之后——这一数字创下了自 2022 年初以来的最大增幅。微软还表示，在扣除财务规则变化的影响后，其 2026 年的资本支出计划保持不变。
微软缘何在财报季脱颖而出？
而有意思的是，与微软同一天发布财报的 Meta，则在周四处于了完全不同的处境之中。
在 Meta 预计其今年下半年自由现金流将出现自这家 Instagram 母公司于 2012 年上市以来的首次转负之后，其股价暴跌了 8%。Meta 目前已连续第 11 个交易日下跌，创下了其有记录以来最长的连跌纪录。
分析人士表示，投资者对 Meta 和微软的截然不同的反应，暗示了华尔街将如何回答处于 AI 交易核心的一个问题：
那些每年向这场技术竞赛投入数千亿美元的公司，能否向投资者展现出真金白银的回报。如果不能，那些硅谷曾经的 " 印钞机 " 将不得不越来越多地通过债务来资助其扩张——就像 Meta 一样。而就在此时，这些债务正变得越来越昂贵。
" 我认为市场已意识到这种趋势不可能永远持续下去，" 资产管理公司 Cresset 的创始合伙人杰克 · 阿布林表示，" 它们需要开始实现营收增长。"
目前在五家 AI 超大规模云服务商——亚马逊、甲骨文、Alphabet、Meta 和微软中，微软对债务的依赖程度远低于同行。该公司上季度的自由现金流总额为 196 亿美元，而 Meta 这一数字仅为不到 8 亿美元。
而微软的财报结果则提供了新的证据，表明其在人工智能领域的巨额投资开始获得回报，这有助于缓解投资者对数据中心和计算基础设施方面的巨额支出可能超过需求的担忧。
Zacks Investment Management 首席市场策略师 Brian Mulberry 表示，" 微软公布的季度业绩非常强劲，其基调符合市场预期，因为增长的关键驱动力来自云计算和人工智能部门。"
今年以来，微软的股价表现落后于其 " 七巨头 " 同行，截至周三收盘，其股价曾一度下跌超过 18%。但眼下，至少已有九家券商上调了该股票的目标价，平均目标价为 560.90 美元——较周四收盘价 451.10 美元高出 24%。
根据 Visible Alpha 的数据，微软预计按固定汇率计算的 Azure 收入在当前财季有望进一步增长 45%，远高于分析师预期的 40.92% 的增幅。Direxion 资本市场主管 Jake Behan 表示，" 关键问题是，微软能否将讨论的焦点从人工智能的支出转移到这些投资的收益上，而结果表明，它取得了实质性进展。"
高盛：微软正步入 " 正反馈循环 "
高盛集团分析师 Gabriela Borges 表示，微软公司正向投资者发出更明确的信号，表明其拥有多种途径将 AI 投资转化为收入。
" 我们看到越来越多迹象表明，微软在变现方面能够灵活运用各种手段，而这些手段此前可能并不像现在这样显而易见，"Borges 表示。她目前维持对该股的 " 买入 " 评级，并将 12 个月目标价上调近 5% 至 640 美元。
Borges 说道，" 过去六到十二个月里，微软被看空的一个理由是，Copilot 这款产品尚未达到其应有的水平 "。但她补充道，如今产品质量正在提升，不断增长的用户数量正助力形成 " 正反馈循环 "。
Borges 将微软描述为在谷歌母公司 Alphabet 主导企业级 AI 应用当下的一个 " 价值重估 " 标的。微软周三表示，其 365 Copilot 的付费用户数已突破 3000 万，而仅三个月前这一数字还约为 2000 万，这表明其旗舰 AI 助手在企业中的采用率持续上升。
Borges 表示，微软此前曾连续几个季度处于 " 禁锢期 "，在此期间投资者普遍默认谷歌处于领先状态。但她强调，未来 12 个月将证明双方的差距 " 并没有人们想象的那么大 "，微软在 " 幕后已取得了相当显著的突破 "。
Borges 坦言，Copilot 的广泛应用目前仍处于早期的探索阶段，她将当下这一节点比作 " 向墙上撒意大利面以摸索最佳的产品市场契合度 "，但她对应用场景的日益成熟充满信心。
" 我毫不怀疑，六个月后、一年后——即使回顾高盛过去 12 个月的自身经验——我们也将能够看到这些工具如何切实帮助我们的日常工作，并取得相应进展，"Borges 说道。
