【恒指交投回暖短线震荡 场内沽空强度减弱】
盘面上，今日大型科网股有所分化，对大市带动有限，小米跌 2.6%，阿里巴巴跌 1.58%，百度跌约 1%，京东、腾讯、美团则继续上涨。
下跌的板块中，AI 硬件方向仍未止跌，电信、创新药、机器人等板块也出现低迷走势。
整体上看，港股短线走势平稳，但结构性突出。
今日恒指全天成交 3049.94 亿港元，连续两个交易日保持在 3000 亿量级，出现回暖势头。
沽空方面，总沽空金额为 331.24 亿港元，相当于恒指成交额的 10.86%，沽空占比跌至近期低点。
腾讯控股、小米集团 -W、阿里巴巴 -W 沽空金额位居前三，分别为 18.98 亿港元、18.8 亿港元、14.57 亿港元。
【资金轮动热点跌多涨少 多重压力制约反弹动力】
行情层面，尽管指数收涨，但各大热门板块跌多涨少。场内资金仍在轮动切换，尚未明确主线。
一方面，AI 资产的回调仍继续，今日半导体、存储概念跟随外围市场下探。国内 CPO 龙头中际旭创 H 股开盘破发，凸显情绪低迷。
此外，高盛数据显示，截至 7 月 27 日，亚洲对冲基金已连续八个交易日削减敞口，其中 " 五日累计总敞口削减幅度 " 创下历史新高。
短线来看，当前市场短线风险偏好处于低位，资金操作趋于保守，更多选择缩容抱团以规避波动风险。
宏观层面，中金还指出，美联储 7 月会议维持利率不变，但内部鹰派力量进一步增强。若就业或通胀数据超出预期，市场不仅将进一步提高 9 月加息预期，还可能定价美联储 " 行动过晚 " 的风险。风险资产也将面临更大的调整压力。
且需要指出的是，恒指目前突破反弹新高后，已逼近 26000 点关口，同样是前期密集成交的压力区域。
【A 股日内探底回升难掩弱势 海外高波动仍或影响港股后市】
A 股方面，今日沪指虽探底回升，但依旧收跌。沪深两市成交额 2.34 万亿，较上一个交易日放量 462 亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超 3600 只个股下跌。
该机构研究称，港股短期能否反弹主要取决于海外节奏。包括特朗普 "TACO" 能否稳定市场情绪，美联储后续动向，以及海外科技巨头财报落地后，全球 AI 相关板块表现对港股间接影响。
