来源：新浪基金
周二（7 月 28 日），全球 AI 算力硬件共振回调，A 股光模块 CPO 全线重挫，新易盛大跌超 17%，失守半年线，中际旭创跌超 15%，天孚通信跌超 13% 退守年线。
热门 ETF 方面，重仓光模块龙头的创业板人工智能 ETF 华宝（159363）单边下挫，场内收跌 9.43%，创本轮调整新低，资金单日进场申购 1.12 亿份。
导火索：英伟达计划为 OpenAI 提供 2500 亿美元担保，引发市场对 AI 需求被 " 人为拔高 " 的信任危机。
外围拖累：英伟达、韩国存储巨头及日经指数等全球科技股全线暴跌，直接传导至 A 股。
情绪紧绷：在科技巨头财报和美联储议息会议前夕，资金高度谨慎，任何利空都容易引发恐慌性抛售。
就光模块而言，时间拉长看，创业板人工智能指数自前期高点（6 月 25 日）已回调超 28%，创本轮调整新低。对于本轮调整，机构认为，光通信板块近期的回调，是筹码结构过度集中后的自然修正，而非产业趋势的逆转。
筹码集中的另一面是产业逻辑的集中。光通信作为算力互联核心环节，其 AI 算力基建的景气度、订单确定性与业绩能见度均具备领先优势。其产业逻辑的稀缺性恰恰是资金集中配置的根本原因。优质赛道必然吸引资金——筹码集中是产业逻辑聚焦的结果，而非简单的赛道博弈。
国盛证券认为，筹码终究要服从基本面。回顾 2026 年 1 月板块亦曾经历筹码消化过程，随后回归产业逻辑。随着短期浮筹逐步消化，筹码结构完成换手后，光通信赛道的景气度依然确定，建议继续关注光模块龙头及光器件相关企业，后续催化剂包括中报行情及海外算力产业链进展。*
创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408）重点布局光模块 CPO 龙头，标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量约 40%，是 AI 算力核心旗手。此外，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）最新规模超 72 亿元，近 6 个月日均成交超 10 亿元，规模、流动性领跑同标的指数 8 只 ETF。
数据来源：沪深交易所等。
* 机构观点参考资料来源：国盛证券《Google 财报的喜与忧》
ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。
联接基金相关费用说明：创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。
风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，指数 2021-2025 年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指数年化波动率为 23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
