证券行业并购整合进入加速期。京东拍卖平台显示，华信信托管理人与海创汇通持有的合计 17.03 亿股（股份占比 51.59%）大通证券股份将在 7 月 16 日迎来第三次竞拍。
7 月 15 日晚间，国海证券发布公告称，拟参与本次股权竞买，若公司竞买成功，将取得大通证券的控制权。
随着行业市场化并购浪潮持续升温，叠加多项落地的中小券商并购案例验证整合价值，本次国海证券参与竞拍，既是自身突破发展瓶颈的战略选择，也是证券行业优胜劣汰、提质增效的缩影。
大通证券股权将迎来第三次竞拍，起拍价 32 亿元
根据大通证券经审计的财务报表，截至 2025 年末，大通证券的资产总额、负债总额和净资产分别为 105.25 亿元、53.1 亿元和 52.15 亿元；2025 年，大通证券实现营业收入 4.19 亿元，营业利润 1.79 亿元，净利润 1.34 亿元。其中经纪业务营业收入 2.46 亿元，两融业务利息收入 1.14 亿元。
根据公司 2025 年年度报告，大通证券 2025 年末净资产 52.15 亿元，净资本 51.27 亿元，净资本与净资产的比例 98.33％，自有资产负债率 5.54%，流动性覆盖率 1015.19%，净稳定资金率 592.21%，无对外重大负债。
截至 2025 年末，大通证券设有 47 家分支机构，其中 15 家在东北区域，另外 32 家分布在上海、江苏、福州、广州等沿海发达区域以及成都、昆明、西安等重点城市，全国网点覆盖较为完善。
大通证券是总部设在大连的唯一一家证券公司。公司共有股东 13 位，其中 7 位股东持有的股权已出现股权出质的情况。华信信托作为大通证券第一大股东，总共持有公司股权占比 28.25%，海创汇通和华根机械目前分列大通证券股东第五和第三位，分别持有后者股权 9.16% 和 14.18%。
华信信托在 2025 年 11 月被大连中院裁定进入破产重整，过往信托项目大面积逾期后，超过 3000 名自然人投资者陆续与管理人签订债权和解协议。本次上拍的大通证券股权，即本次重整的重要变现资产。
截至目前，除国海证券外未见有其他参与者。国海证券公告称，若公司竞买成功，将取得大通证券的控制权，按相关监管规定，公司获得大通证券的控制权事项还需取得中国证监会的核准。
国海若成功收购，有利于补齐区域布局短板
2023 年以来，顶层政策持续发力，明确引导证券行业通过并购重组优化供给侧格局、培育一流机构，为行业并购浪潮奠定坚实政策基础。证监会也长期鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组，政策红利持续释放。
根据公开信息，2023 年以来行业已开展 9 个涉及证券公司控股权转让案例。从行业并购主线来看，一方面是行政力量主导的金融央企内部整合或者地方国资牵头整合的券商合并；另一方面是中小券商作为核心参与主体，通过并购重组突破资产规模瓶颈、完善业务布局，实现跨越式发展的市场化并购，如西部证券并购国融证券、国联证券并购民生证券、浙商证券并购国都证券等。
从行业整合逻辑来看，对于体量偏小、区域属性较强的中小上市券商而言，内生增长速度有限，而市场化并购是短时间内做大资产规模、拓宽业务边界、提升市场占有率的最优路径。
作为广西唯一一家法人上市券商，国海证券目前整体规模处于上市券商中下游，区域展业则长期深耕华南、西南市场。而大通证券分支机构中，有 15 家扎根东北区域。对国海证券而言，收购大通证券是补齐全国区域布局短板的重要机会。
2025 年年报显示，国海证券 2025 年末总资产 688.89 亿元，净资产 225.57 亿元，在 42 家上市券商中分别排第 35 位和第 33 位。2025 年营业收入 34.55 亿元，归属母公司股东净利润 7.69 亿元。
国海证券在公告中表示，本次交易有利于公司扩大资产和业务规模，整合财富管理业务客户资源，进一步增强业务影响力和市场竞争力，提升业务收入和市占率，有利于公司和股东利益。
国海证券如若成功竞得大通证券控制权，后续如何进一步整合实现 "1+1>2" 的并购成效，将成为市场关注的焦点。
每日经济新闻
