近日，财联社记者再度走访部分刀具头部厂家获悉，当前，碳化钨粉原料在 1000 元 / 公斤附近波动，预判后续下行空间有限，相对于日韩等海外竞争对手，国内头部企业凭借前期低价库存、Q3 低位补库窗口，将继续保持成本优势。伴随 AI 服务器带动 PCB 产业链全面扩容，高多层、高硬度板材催生超细棒材、高端微钻针刚需，国内刀具企业正加速加码高端 PCB 钻针、棒材产能建设，对标日韩龙头抢占高端市场份额。
碳化钨粉自高点回落跌 50% 价差红利或退潮
原料碳化钨粉价格今年上半年上演了一番 " 过山车 " 行情，中钨在线数据显示，截至 5 月 29 日，碳化钨粉最新报价为 950 元 / 公斤，相对于今年年内最高价约 2350 元 / 公斤，下跌 59%。
今年一季度，进口刀具与国产刀具均已陆续提价，国内龙头企业凭借充足资金储备，提前锁定低位原料、平滑成本波动、保障稳定交付，顺利将原料涨价压力向下游传导，充分兑现原料价差红利，业绩迎来爆发式增长。今年 Q1，欧科亿（688308.SH）营收同比增长 113.49%，归母净利润同比增长 2560.71%；华锐精密（688059.SH）营收同比增长 88.26%，归母净利润同比增长 499.47%。
对于业绩变化，两公司均提及原材料涨价因素。" 面对碳化钨粉等主要原材料价格上涨，公司相应采取涨价措施，依托资金与规模双重优势，产品整体实现量价齐升。" 有刀具厂家人士对财联社记者坦言，相对于产品规模放量，产品提价对 Q1 整体毛利率提升的影响更为明显。
对于近期主要原料碳化钨粉价格的波动以及未来趋势，多位业内人士向财联社记者表示，钨为战略管控资源，开采指标约束供给，价格难再深跌，碳化钨粉 1000 元 / 公斤附近或为底部区间，估计后续下行空间有限。
财联社记者从产业链人士处获悉，相对于碳化钨粉 950 元 / 公斤的最新价格，部分头部厂家前期囤积的低位库存能支撑到今年年底，相对于当前现货价格仍有 30%-40% 价差优势。与此同时，行业预计 Q3 将迎来集中补库周期，本轮原料价格回落，或为头部企业低位锁库提供了一个较好窗口期。
欧科亿证券部人士表示，公司在 2025 年底采购了较多的碳化钨原料，价格相对低位，因此 2026 年公司具有明显的成本优势。
"我们更希望原料价格波动维持在 1000 元 -1500 元 / 公斤这个区间，因为客户更愿意接受产品价格保持稳定性。" 华锐精密相关负责人对财联社记者分析称，当前国内钨价回调，但海外钨价依旧居高不下，日韩刀具企业原料成本压力显著高于国内，国内刀具产品性价比优势持续放大。目前下游客户采购核心标准，就是国内产品价格不高于日韩品牌，除了深耕国内市场，行业出口欧美市场的成长空间被进一步打开。
买家抢货 PCB 板 刀具厂商加码钻针、棒材产能
此前，碳化钨粉处于高位区间，国内外原料价差成为国内刀具厂商产品毛利率提升的重要因素，但这种 " 靠天吃饭 " 的周期红利缺乏持续性。随着价差空间大幅收窄，行业仅依赖原料价差和产品走量的模式或承压，抢占高端市场成为行业的共识。
在华锐精密董事长肖旭凯看来，行业长期成长核心不在价差博弈，而在高端产品国产替代、AI 算力带来的 PCB 耗材新增量。而本轮原料价格波动，带来国内外成本差异，恰好为国内刀具厂商创造了与日本住友等海外行业巨头同台竞争、加速国产替代的机遇。
本轮行业增量核心驱动力来自 AI 服务器算力浪潮。以 GB200 为代表的新一代 AI 服务器，所用 PCB 板完成全面迭代，从常规 12-16 层升级至 24-40 层 M8/M9 高填料硬板、厚板结构，生产工艺要求更高，需适配 0.1 – 0.2mm 微小孔径、40 – 60 倍超高长径比钻针加工。
" 近期走访多家 PCB 下游客户，行业整体供不应求，厂商出现买家排队等货情况。当前 PCB 企业集中扩产，直接带动 PCB 钻针需求爆发，配套的 PCB 钻针专用棒材同步紧缺、供不应求。" 肖旭凯向财联社记者介绍，高端 PCB 精密加工领域，核心比拼的是企业长期稳定的交付与品控能力。下游客户对产品稳定性敏感度极高，一款产品需适配数百台设备流转，一旦产品品质出现偏差，将对生产线造成极大影响。优质原材料、成熟工艺、专业团队与稳定设备，共同构成了高端刀具生产的闭环。他同时表示，除了 PCB 领域，包括机器人关节加工、滚珠丝杠、商业航天、液冷等相关零部件制造，都将带来新的刀具需求。
日前，在财联社记者参加华锐精密年度股东会期间，公司管理层现场展示了公司研发的超细碳化钨粉棒材。据了解，2025 年下半年以来，公司结合自身技术优势并引进 PCB 棒材生产的新工艺，于近期建成了 PCB 棒材生产线。公司 PCB 棒材产品将在完成相应测试后面向市场。
有产业链人士向财联社记者分析，三菱材料、住友电工等日本头部钻针企业，当前均受限于碳化钨粉原料供给短缺。日系企业现有原料库存仅可支撑 3 – 6 个月生产，后续若原料供给无法跟进，高端钻针产能将被迫缩减，产品售价或将持续上调。今年下半年，国内刀具厂商有望承接大量日系品牌外流订单，市场份额有望持续提升。
" 我们跟核心钻针厂合作比较早，现在已经进入稳定量产状态。公司已实现向下游核心客户供货，覆盖主流产品的多种规格型号。" 欧科亿相关负责人对财联社记者表示，目前 PCB 棒材扩产项目已于今年一季度启动，未来还将围绕产业链进行系统布局。 日前，公司已公告拟控股永鑫精工，正式切入高端 PCB 钻针领域，实现棒材、钻针产业链协同延伸。
当前国内刀具行业已形成多元化、差异化的竞争格局，除华锐精密、欧科亿外，中钨高新（000657.SZ）、鼎泰高科（301377.SZ）、沃尔德（688028.SH）、恒锋工具（300488.SZ）、新锐股份（688257.SH）等企业均在各自细分高端赛道完成布局，持续抢占行业增量市场。
中钨高新管理层日前在业绩说明会上透露，目前公司 PCB 钻针业务市场需求旺盛，订单饱满。1.4 亿支微钻扩产项目于今年 3 月达产，1.3 亿支微钻和 0.63 亿支超长径精密微型刀具扩产项目正在推进。公司推出的新型纳米金刚石涂层微钻，专为 M9 级板材设计，目前该产品已通过客户验证。
鼎泰高科证券部人士表示，目前公司订单充足。截至目前，公司泰国生产基地的月产能已达到 600 万支。未来公司将逐步提升月产能。预计至 2026 年末，泰国生产基地可实现 1500 万支的产能目标。
