东南亚和北美被列为国内 HVDC 产品出海第一站，大型数据中心是主要应用场景。
" 东南亚需求比较大，而且国内互联网厂商投资多，我们可以跟着这些客户出海，相对比较容易。" 东南亚市场有自主品牌的机会，但北美目前没有，（国内电源设备）厂商能以自主品牌进入，一般通过 ODM 方式给维谛等（行业巨头）供货。" 财联社记者从产业链获悉。
据悉，在数据中心电源领域，维谛和伊顿等厂商的 HVDC 技术处于领先地位，中恒电气（002364.SZ）、麦格米特（002851.SZ）等国内 HVDC 厂商呈现追赶势头，科士达（002518.SZ）、科华数据（002335.SZ）等 UPS 厂商也在寻求布局。
目前，国内电源设备厂商整体盈利规模较小，出口导向型的科士达去年归母净利润 6.11 亿元，处于行业领先水平，科华数据去年归母净利润为 4.18 亿元，同期，麦格米特和中恒电气的归母净利润均在 1.5 亿元以下。市场期待国内厂商能借助本轮技术变革机遇，加速全球业务开拓，缩短和海外巨头的差距。
海外需求爆发，厂商加速布局
" 国内有能力做 HVDC 的厂商都想做海外市场，海外的毛利更高，毛利率可能比肩国内的净利率，而且市场渗透率空间更大。" 一家头部企业人士向财联社记者表示。主要上市公司中，中恒电气、科士达、科华数据均对外表示看好海外 HVDC 市场，并进行了一系列布局。
以中恒电气为例，其于 2024 年成立新加坡子公司 Enervell Power，开启 HVDC 出海业务，2025 年，公司与新加坡本土 AI 基础设施方案商 SuperX 成立合资公司，拓展出海渠道。 今年 1 月施耐德 CEO 访问中恒电气，该事件也被市场解读为潜在合作信号，施耐德是北美 UPS 领域的龙头，在数据中心电源行业根基深厚，但在 HVDC 产品方面存在短板，双方业务存在一定互补性。
主要海外市场中，东南亚和北美是国内厂商现阶段主要目标。" 主要是看增速，北美和东南亚需求增长比较快，但行业内以自有品牌形式进北美很困难，" 财联社记者以投资者身份从科士达获悉。据公司相关人士介绍，目前东南亚市场数据中心玩家众多，国内互联网大厂、海外科技巨头以及本土互联网公司都在布局，客户非常多样。
公开数据显示，海外科技巨头早早落地东南亚算力市场，亚马逊、谷歌、微软已在新加坡、泰国等地建成数据中心并持续扩容。国内互联网企业加速跟进，阿里、腾讯完成区域布局，字节跳动大幅加码泰国算力项目。同时东南亚本土运营商与科技企业也纷纷入局。
站在 HVDC 等数据中心上游供应商的角度，东南亚、北美的市场渗透率仅 1%-5%，相比国内约 20% 的市场渗透率有较大发展空间，而且参与新加坡这类发达国家的数据中心建设也有利于赢得欧美大客户的青睐，为后续全球化铺垫道路。
行业出海刚起步，厂商抢先发优势
值得注意的是，在数据中心电源领域，目前国内厂商海外业务占比普遍较小，作为他们众多业务中的一环，HVDC 均未实现大规模出海，仍处于市场开拓阶段，国内外市场产品毛利率差距暂缺乏明确量化数据。
作为国内 HVDC 龙头，中恒电气的市占率领先，可以生产 240V/336V/800V 全系列产品。2025 年财报显示，公司数据中心电源营收 7.76 亿元，同比增加 25.75%，在整体营收中，外销营收占比仅 4.10%。英伟达 AI 电源供应链厂商，麦格米特 800V HVDC 已经进入英伟达供应链，但公司未分拆数据中心电源营收，2025 年财报仅显示电源产品整体营收为 26.80 亿元，同比增长 13.88%，公司海外业务拓展相对成熟，外销营收占比为 29.70%。
和前述两家深耕 HVDC 多年的厂商相比，科华数据、科士达等 UPS 头部厂商在加快布局 HVDC。科华数据推 ZL 系列 HVDC（240V/336V），公司主营的 UPS 产品已经通过 ODM 形式进入北美市场，2025 年海外营收占比 12.64%。科士达在 HVDC 领域起步较晚，公司计划于今年 Q2-Q3 推出 800V HVD 产品，公司此前通过 ODM 形式深耕海外 UPS 市场，2025 年海外营收占比超 52%。
据了解，240V 和 336V 的 HVDC 目前在国内数据中心上应用较为广泛，400V 和 800V 的 HVDC 属于升级产品，尚未大规模应用。能否批量生产 800V 的 HVDC 在一定程度能体现厂商的技术水平差异，此外，同样是 800V 的 HVDC，各家方案也存在很大差别，比拼关键是能否被大客户采用。
前述产业链人士介绍，在电源设备行业并不存在绝对的技术壁垒，但先发优势依然明显，" 比如英伟达提出 800V 的 HVDC 电源架构，首批电源供应商肯定有优势，最优技术方案已被率先锁定，新供应商得绕过老供应商的一系列专利，可是在成本和效率方面就得牺牲。"
