文 | 融中财经
2026 年的资本市场，" 华为系 " 正以一种前所未有的密度集中亮相。
半个月前，由华为前智能光伏业务总裁许映童创立的思格新能源正式登陆港交所主板，上市首日股价暴涨超 103%，市值突破千亿港元。公开发售获 1102 倍超额认购，冻结资金超 3500 亿港元，创下 2026 年港股 IPO 认购倍数与冻资规模双纪录。这家成立不足 4 年的储能企业，从零到全球分布式光储一体机市场份额第一，仅用了两年时间。
在思格新能之前，算力巨头超聚变已于 2026 年 1 月启动上市辅导，4 月完成辅导验收，这家脱胎于华为 X86 服务器业务的企业，2024 年营收突破 435 亿元，估值超 600 亿，正以 " 闪电 " 速度冲刺 A 股。无独有偶，2026 年 2 月，由两位华为前工程师联合创立的毫米波雷达供应商承泰科技赴港 IPO 获得证监会备案，剑指 " 毫米波雷达第一股 "。
从算力基础设施到智能驾驶传感器，再到新能源储能系统，华为的 " 前员工军团 " 正在中国科技产业的多条核心赛道上同时发力。这些创业者带走了华为的技术基因和全球化视野，也承载着资本市场对 " 华为系 " 品牌的巨大期待。
与此同时，华为自身也通过旗下哈勃投资广泛布局，以资本为纽带构建自主可控的产业链生态。企查查数据显示，哈勃投资对外投资项目共有 132 个，其中有十余个项目已成功 IPO。分别是瀚天天成、强一股份、昂瑞微、天域半导体、天岳先进、矽电股份、赛目科技、华丰科技、美芯晟、裕太微、杰华特、源杰科技、唯捷创芯、长光华芯、东微半导、炬光科技、东芯股份。
显而易见，一场围绕华为的资本故事正在多维度展开。
" 华为系 " 加速冲刺资本市场
在华为系创业企业中，超聚变无疑是体量最大、战略意义最高的一家。
超聚变的诞生带有鲜明的外部烙印。2021 年 9 月，因美国制裁导致芯片与软件授权断供，华为将 X86 服务器业务整体剥离，成立超聚变数字技术有限公司，由河南国资控股。华为亚太区域部总裁刘宏云带领核心团队独立运营，几乎原封不动地保留了华为 X86 服务器的研发班底。
从 " 活下来 " 到 " 冲上去 "，超聚变的成长速度令业界始料未及。数据显示，公司 2022 年营收突破 100 亿元，2023 年超 280 亿元，2024 年达到 435 亿元，2025 年上半年以 268 亿元跃居中国服务器市场第二。
资本运作层面，超聚变的步伐同样迅猛。2025 年 12 月 31 日，超聚变与中信证券签署辅导协议；2026 年 1 月 6 日正式备案，4 月 22 日完成辅导验收。从签约到完成辅导仅用三个半月，堪称一场 " 闪电战 "。而更令市场关注的是其股东阵容：中国移动、中国电信、高瓴资本、中金资本、招商资本等赫然在列，堪称 " 算力国家队 " 的集中背书。这一配置，不仅为超聚变后续的 IPO 铺平了道路，也在很大程度上锁定了其作为国产算力核心平台的政策与产业定位。
与超聚变的 " 业务分拆 " 路径不同，承泰科技则呈现出一个更加典型的 " 华为人创业 " 故事。2016 年，曾在华为中央研究部担任技术主管的陈承文，与同样有华为任职经历的周珂联手，在深圳创立了这家毫米波雷达供应商。
2025 年 6 月 23 日，承泰科技首次向港交所递交招股书，拟通过 18C 章程挂牌上市。进入 2026 年，承泰科技的上市进程明显提速。2026 年 2 月，其赴港 IPO 获得证监会备案，3 月更新招股书，最新数据显示 2025 年全年营收已突破 11 亿元。从 2022 年的 5765 万元到 2025 年的 11 亿元，仅仅三年时间，承泰科技用业绩证明了自己在毫米波雷达市场的竞争壁垒，但如何降低客户集中度、拓展多元化的车企客户群，仍将是其登陆港股后需要回答的核心命题。
而在三家代表性企业中，思格新能源最具戏剧性。创始人许映童在华为任职近 23 年，曾将华为光伏逆变器业务做到全球出货量第一。2022 年 5 月离职创业，瞄准的同样是光储赛道。令人惊叹的是其成长曲线，2023 年至 2025 年，公司营收从 0.58 亿元飙升至 90 亿元，三年增长 154 倍；2025 年净利润达 29.19 亿元。其此次 IPO 背后，更是站着一个由淡马锡、高盛资管、瑞银等 20 余家顶级机构组成基石投资者阵容。
然而，就在上市前夕，华为对思格新能源发起专利侵权纠纷处理请求，主张其涉嫌侵害多项专利权。这场 " 老东家 " 与 " 新徒弟 " 之间的博弈，为思格新能的资本故事增添了一层复杂的底色。一方面，这反映出华为正以更主动的知识产权策略来保护自身技术资产；另一方面，也向资本市场提出了一个值得关注的问题：那些高度依赖华为技术班底的创业企业，在技术自主性与知识产权边界上，是否做好了充分的隔离和证明。
总体来看，超聚变、承泰科技、思格新能源等 " 华为系 " 企业，虽在体量、赛道与资本节奏上各有不同，但都从资本市场迈出关键一步。而它们能否持续证明自身的长期价值，将在很大程度上塑造 " 华为系 " 在资本市场的最终成色。
" 华为系 " 排队宣布融资
如果说 IPO 是 " 华为系 " 企业在二级市场的集中亮相，那么在一级市场的融资赛道上，这支力量早已呈现出排队涌入的密集态势。
与超聚变、承泰科技、思格新能源等已行至上市关口的企业相比，更多尚处成长期的华为系创业公司，正在以更快的节奏、更高的估值、更前沿的赛道，持续吸引资本的关注。从具身智能到操作系统，从物理 AI 到脑认知算法，这些创业者带走的不只是华为的技术方法论，更是一种 " 压强式投入、系统性思考 " 的做事方式。而资本市场显然也愿意为这种基因买单。
在众多华为系创业项目中，智元机器人无疑是最具话题性的案例之一。
2022 年底，曾以华为 " 天才少年 " 身份备受关注的彭志辉（稚晖君）从华为离职，次年初创立智元机器人，迅速切入具身智能赛道。截至目前，智元机器人已完成多轮融资，股东名单中不乏高瓴、经纬、比亚迪等产业与财务资本，估值已跻身国内人形机器人赛道的第一梯队。
值得一提的是，2026 年以来，智元机器人开始从单一的 " 融资方 " 向 " 投资方 " 延伸，凭借分拆业务进行独立融资的打法，成为资本市场与产业端的新焦点。智元机器人旗下临界点创新、觅蜂科技、机器人租赁平台擎天租等主体接连完成数亿元融资，构建起多路出击的经营矩阵。与此同时，智元机器人在今年 4 月还与银河通用联手参投了力觉传感器企业蓝点触控的超亿元 C+ 轮融资，进一步向产业链上游延伸布局。
智元机器人在资本市场的爆发并非孤例。一个更为密集的 " 华为系 " 创业图谱，正在具身智能及其上下游领域加速展开。值得关注的是，这批创业者的落子方向并非对华为既有业务的简单复制，而是在更底层的技术架构上寻求突破。
引人关注的一幕发生在 4 月 16 日。由华为自动驾驶系统前 CTO 陈亦轮创立的它石智航，宣布完成 4.55 亿美金 Pre-A 轮融资，一举刷新了中国具身智能领域的单轮融资纪录。而这已是它石智航第二次创下行业之最：早在 2025 年，该公司便以 2.42 亿美金完成了中国具身智能史上最大规模的天使轮融资。成立仅一年，这家年轻的独角兽已成功跻身具身智能行业第一梯队。
此外，一批华为系技术骨干正在密集涌入 AI 与具身智能创业赛道，并接连获得资本加持。
由前华为云物理智能创新 lab 负责人周顺波于 2026 年 3 月创立的 " 欧拉万象 "，近日宣布完成数千万元种子轮融资，投资方包括五源资本和高瓴创投；由前华为云 AI 算法创新 Lab 主任、华为云具身大模型负责人朱森华创立的具身智能公司 " 具脑磐石 "，在今年年初完成数千万元种子轮融资；原华为云鲲鹏解决方案副总指挥、云互动与云游戏总经理聂凯旋创立的物理 AI 系统公司 " 松应科技 "，10 个月内连续完成天使轮、Pre-A 及 Pre-A+ 三轮融资，累计获投数亿元……凡此种种，不胜枚举。
显而易见，资本市场对这类项目的态度也颇为明确。在 2024 年至 2026 年间，" 华为系 " 已成为不少 VC 机构在硬科技赛道的 " 标配 " 标签之一。一方面，华为的技术训练与流程管理能力，大幅降低了创业团队的执行风险；另一方面，华为系创业者对 " 大平台、长周期、高壁垒 " 项目的偏好，与当前一级市场 " 投早、投小、投硬科技 " 的主流叙事高度契合。
可以预见，随着智元机器人、它石智航等企业持续走向成熟，以及更多尚在孵化期的华为系项目逐步浮出水面，二级市场将迎来更多 " 华为系 " 成员。
" 华为系 " 何以养成？
在密集的 IPO 排队与融资官宣背后，一个更深层次的问题自然浮现：为什么是华为？为什么华为的前员工们能够在算力、智驾、具身智能、半导体等硬科技赛道上如此密集地获得资本追捧？答案并非简单的 " 华为光环 " 可以概括。
华为系在资本市场的号召力，本质上源于三层逻辑。
第一层是 " 人的背书 "。华为体系对人才的锻造是全方位的：从技术研发到市场拓展，从供应链管理到全球化运营，每一个环节都经受过极致的压力测试。许映童在华为 23 年的历练，使他在创立思格新能源后能够迅速复制华为的 " 饱和攻击 " 战略，在两年内将业务覆盖到 85 个国家和地区。陈承文在华为中央研究部的 CPU 研发测试经验，为承泰科技的毫米波雷达算法自研奠定了基础。在资本的眼中，华为的 " 毕业生 " 自带 " 能打仗 " 的标签。
第二层是 " 赛道的契合 "。华为系创业者不是随机散布在各个行业，而是高度集中在算力、智能驾驶、新能源、半导体等国家战略级赛道。这些赛道本身就是当前中国资本市场最热的投资方向，" 华为系 " 的标签叠加赛道热度，产生了显著的乘数效应。
第三层是 " 生态的延伸 "。华为不仅以 " 前员工 " 的方式向外输出人才，更通过旗下哈勃投资以资本纽带构建产业链生态。
哈勃投资成立于 2019 年，由华为投资控股有限公司全资控股，注册资本 30 亿元，管理规模约 70 亿元。据企查查数据，哈勃投资对外投资项目共有 132 个，重点覆盖半导体芯片设计、EDA 工具、封装测试、半导体材料与设备等产业链各环节。
其中十余个项目已成功 IPO，分别是瀚天天成、强一股份、昂瑞微、天域半导体、天岳先进、矽电股份、赛目科技、华丰科技、美芯晟、裕太微、杰华特、源杰科技、唯捷创芯、长光华芯、东微半导、炬光科技、东芯股份……清一色属于硬科技赛道，覆盖了碳化硅衬底、CMOS 图像传感器、射频芯片、以太网芯片、模拟集成电路、功率半导体、半导体测试设备等多个细分领域。
与普通财务投资不同，哈勃投资的布局逻辑有着鲜明的产业链协同特征。其投资方向主要围绕华为核心业务的上下游展开，其实质是通过资本手段加速国产半导体供应链的构建。近年来，哈勃投资进一步将触角延伸至 AI 大模型和具身智能领域，入股了面壁智能、千寻智能、极佳视界等明星企业。
纵观华为系在资本市场的表现，一个独特的生态正在成型：一端是华为前员工带着技术基因和管理方法论出走创业，在算力、智驾、储能等赛道上开创新局；另一端是华为自身通过哈勃投资，以资本纽带在半导体产业链上编织自主可控的供应网络。
两条线交织在一起，构成了中国科技产业中最具系统性的 " 华为系 " 资本版图。
