美股 " 七姐妹 " 财报季进入关键阶段，市场关注点正从单季度业绩，转向 AI 资本开支是否继续扩张。
北京时间 4 月 30 日，微软、亚马逊、Meta 和谷歌母公司 Alphabet 披露季度业绩。财报显示，在人工智能需求持续增长、芯片和数据中心成本上升的背景下，四大科技巨头并未释放削减投资的信号，反而进一步上调资本开支预期。
在本轮财报发布前，市场对微软、亚马逊、Meta 和 Alphabet 今年 AI 相关资本开支的高端预期约为 6700 亿美元。而截至 4 月 30 日财报和电话会议结束后，这一数字已接近 7250 亿美元。
值得注意的是，苹果则将在北京时间 5 月 1 日 " 交卷 "，特斯拉财报已经公布，英伟达则将在后续财报日程中亮相。
// Meta 上调指引，股价承压 //
Meta 公布 2026 年资本开支计划，公司将全年资本开支预期上调至 1250 亿至 1450 亿美元，区间上下限均较此前提高 100 亿美元。
Meta 在财报中表示，上调资本开支预期主要是由于今年零部件价格预计上涨，此外还包括为支持未来产能而增加的数据中心成本。
不过，市场对 Meta 的回应并不积极。财报发布后，Meta 股价一度下跌约 6%。这反映出投资者虽然认可 AI 长期叙事，但对短期成本扩张和投资回报周期仍保持警惕。
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谷歌母公司 Alphabet 在电话会议上表示，预计全年资本开支将在 1800 亿至 1900 亿美元之间，区间上下限均较此前提高 50 亿美元。公司同时预计，2027 年资本开支还将 " 显著增加 "。
与 Meta 不同，Alphabet 股价在财报后上涨约 7%。推动股价上行的重要原因在于，谷歌云业务增长超过市场预期，为其继续扩大 AI 基础设施投资提供了更强的基本面支撑。
微软同样在财报电话会上表示，预计 2026 年资本开支将达到 1900 亿美元，其中约 250 亿美元来自零部件价格上涨。微软称，公司仍然相信这些投资能够带来回报，原因在于需求信号增强、产品使用量上升，以及平台效率持续改善。
今年 1 月时，微软 AI 资本开支的年化水平约为 1500 亿美元，如今这一数字明显抬升。
亚马逊则表示，其资本开支计划与今年 1 月给出的预期 " 大体一致 "。此前亚马逊曾预计，2026 年资本开支将接近 2000 亿美元。
// 芯片与存储供应链继续受益 //
四大科技巨头的 AI 投资主要流向高性能芯片、数据中心和相关基础设施，其中英伟达仍是核心受益方之一。结合英伟达 2 月底发布的季度业绩，以及台积电等芯片制造商近期释放的信号来看，市场几乎没有看到大型云厂商放缓 AI 投资的迹象。
与此同时，存储芯片和其他低功耗芯片供应紧张，也带动部分传统科技硬件公司重新成为市场热点。Sandisk、西部数据、英特尔等公司近期表现强势，希捷在周三公布财报后股价上涨约 11%，成为这一交易逻辑的最新案例。
这意味着，AI 投资链条已不再仅限于 GPU 和先进制程芯片，而是进一步扩散至存储、服务器、数据中心设备及相关供应链。
不过，AI 资本开支的持续扩张并非没有代价。Meta 和微软等公司正在精简部分团队。与此同时，在多年依靠强劲自由现金流支撑扩张之后，大型科技公司如今也开始更多借助债务市场为 AI 投资融资。
过去几个月，AI 交易的内部结构出现快速变化。软件股情绪明显降温，市场对 OpenAI、Anthropic 等 AI 创业公司的热情也不断起伏。但对于全球最大科技公司而言，目前的战略判断仍然非常清晰：AI 机会窗口仍在，而眼下最大的风险不是花太多，而是投入不够。
从微软、亚马逊、Meta 和 Alphabet 的最新表态来看，AI 资本开支竞赛远未结束。对市场而言，这既意味着 AI 基础设施供应链仍有业绩支撑，也意味着投资者将更加关注一个更现实的问题：这场数千亿美元级别的 AI 豪赌，何时真正兑现回报。
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