文 | 市值榜，作者 | 贾乐乐，编辑 | 赵元
2025 年，对华夏银行来说是一个重要的年份。
2025 年第一季度，华夏银行的收入和净利润都有双位数的下滑幅度，这在华夏银行的历史上至少近十年都没出现过。
在前董事长突然辞职（后被报道涉嫌严重违纪违法）、业绩承压的背景下，2025 年 3 月，华夏银行迎来了新掌门人。杨书剑正式出任董事长后，一场被内部称为 " 刀刃向内 " 的改革随之拉开序幕，配套措施是经营发展提升 " 十大行动 "，涵盖业务发展、降本增效、风险防控、内部管理、作风建设等重点领域环节。
今年 3 月，华夏银行交出了成绩单。全年营业收入 919.14 亿元，同比下降 5.39%。归母净利润 272.00 亿元，同比下降 1.72%。
这是华夏银行近五年来首次营收利润双下滑。不过，从年内来看，不少指标出现了 V 型走势。
资本市场上，2025 年全年，华夏银行股价下跌 9.8%，在 A 股上市股份行中排名垫底，而 2025 年银行指数上涨了 10%。进入 2026 年，华夏银行的股价走势超过了指数，或许，市场需要更多的时间来确认华夏银行的改革成效。
一、一场围绕 " 降本增效 " 的改革
改革的一个重要落脚点是降本。
杨书剑到任后，华夏银行在组织架构上动了刀。总行层面撤销了 5 个一级部门，调整优化了 26 个部门的内部设置。部门之间的职责边界被重新梳理，原本交叉重叠的职能被合并，审批流程也做了精简。这些调整的目的是减少内耗，让决策链条更短。
考核体系同步重构。一项名为 " 响尾蛇行动 " 的改革，把效益、规模、质量作为三大核心评价指标。新的考核办法不再单纯看业务量，而是关注每一笔业务能带来多少实际收益、占用多少资本、产生多大风险。基层网点的考核指标也从几十项压缩到了十几项。
战略定位上，新一届管理层制定了 "12345" 发展战略。这套战略的核心是回归本源：经营回归主业，管理回归常识，定位回归银行最基础的角色。
" 南泥湾 " 行动，更是把降本落到了非常细的触点上，比如，严格预算制度，" 无预算不支出、有预算严控制 "，强化费用支出审批与控制；压缩 " 非必要支出 "，强化重点项目管理，对人力、差旅、会议、外部顾问等费用进行再审查。
从 2025 年财报数据来看，降本控费确实有明显的效果。
其中业务费用 6.85 亿元，降幅达 8.72%。员工成本也在压缩，2025 年华夏银行的职工薪酬总额压降了 1.27%，主要是通过自然减员、岗位调整、退休、优化精简等方式实现的，2025 年全集团员工总数减少了 2185 人，降幅达到 5.61%，减员规模在股份制银行中排在前面。
具体来看，业务类员工增加，而管理类和保障类员工减少；专科及以下学历员工减少，研究生及以上学历员工增加。
可以看出，华夏银行通过结构性减员优化人力成本，用更少的人干更多的活，让留下的人拿到更多的钱。
但省钱只是手段，提效才是目的。
衡量银行运营效率的核心指标是成本收入比，也就是每赚 100 元收入需要花掉多少运营成本。如果成本收入比下降，说明银行花更少的钱就能创造同样的收入，这是效率提升的直接证据。如果成本收入比上升，说明收入下滑的速度快于费用压降的速度，效率反而在恶化。
华夏银行 2025 年的成本收入比为 30.61%，较上年上升了 0.81 个百分点，降本控费跑不过收入下滑幅度。
这意味着，" 刀刃向内 " 的降本措施虽然见到了成效，但还不足以对冲收入端的结构性压力。这也是改革在费用端有明显效果，但利润表依然不好看的重要原因。
二、收入没止跌，但息差稳住了
华夏银行 2025 年的季度营收增长率，第四季度无疑是最好的，收入和净利润分别同比增长 3.93% 和 0.6%。相较于一季度的下滑，第四季度业绩已经明显回温。
这意味着，改革在费用端见效的同时，收入端的 " 止血 " 也开始有了阶段性成果。
拆开收入结构来看，利息净收入是最大的看点。
2025 年，华夏银行实现利息净收入 629.48 亿元，同比微增 1.43%。这个增幅放在银行业整体承压的背景下不算亮眼，但意义在于，这是近五年来增速首次转正。
过去几年，银行业净息差持续收窄几乎是一道无解的难题。
华夏银行的净息差从 2020 年的 2.59% 一路滑落至 2025 年的 1.56%，利息净收入随之连年下滑。2025 年，净息差收窄的趋势接近于止跌，1.56% 的净息差较上一年收窄 3 个基点，下滑的势头虽然没有完全止住，但相比于之前动辄十几个基点，速度已经明显放缓。
其中，负债端的精细化管理贡献最大。全年计息负债平均利率压降至 1.73%，同比大幅下降 42 个基点；对公存款付息率降至 1.6% 的低位。
当资产端定价随行就市不断走低时，负债成本的快速下行为净息差的企稳争取了缓冲空间。
非利息收入这块，结构性分化明显。
2025 年，华夏银行的手续费及佣金净收入为 55.76 亿元，同比增长 2.44%，止住了此前持续萎缩的势头，但体量占总营收比重仍然偏低。
真正的扰动项来自公允价值变动损益。2024 年该项为正收益 79 亿元，2025 年直接转为 -35 亿元，差额超过百亿，直接拖累其他非息收入整体下降 17%。
公允价值变动损益主要来自于交易性金融资产公允价值的变动。
交易性金融资产公允价值的大幅波动，或许与交易中的择时有关，也可能投资组合大幅变动有关。
放大到所有金融投资来看，华夏银行同样呈现出风险偏好下降的特点。2025 年，华夏银行债券类投资占金融资产的比重上升了 5 个百分点，基金类投资和金融机构资管计划的比重则分别下降了 1.7 个百分点和 2.8 个百分点。
这也是华夏银行生息资产收益率下降的原因之一。
收入端的疲软，部分源于资产投放的 " 量 " 未能完全对冲 " 价 " 的下跌，而更深层的问题，则隐藏在资产质量的结构性变化和风险处置的代价之中。
三、不良率下降，但压力还没结束
资产规模的变化是华夏银行财报里最亮眼的数字。
年末资产总额达到 4.74 万亿元，较上年末增长 8.25%；贷款总额 2.57 万亿元，同比增长 8.47%，无论是存量体量还是年度增量，都创下近五年新高。
负债端同样有所优化，年末存款余额 2.38 万亿元，同比增长 10.7%，增速快于贷款，存款占总负债比重提升至 50.27%，资金来源的稳定性在增强。
再来看资产的质量。
从全年口径看，华夏银行年末不良贷款率为 1.55%，较上年末下降 0.05 个百分点，已经连续五年下行。单看这个数字，资产质量似乎在持续改善。
但如果把分子和分母拆开看，全貌会更清晰。分母是贷款总额，前面提到同比增长 8.47%。分子是不良贷款余额，年末为 398.86 亿元，较上年末反而增长了 5% 左右。
也就是说，不良率下降主要不是坏账变少了，而是贷款盘子变大之后，把比率给稀释了。不良贷款的绝对金额还在往上走，说明新生成的风险仍在持续填充坏账的池子。
更值得留意的是前瞻性指标。年末关注类贷款占比升至 2.67%，较三季度末上升 35 个基点。关注类贷款是潜在不良的蓄水池，这个池子的水位快速上涨，意味着未来一段时间内，不良贷款余额和不良率都还有继续承压的可能。
对公和零售两条线，走势也有明显分化。
对公端，房地产业不良率较年初下降 0.93 个百分点，压降成果肉眼可见。但拆开年内节奏，下半年房地产业不良率较上半年末上升了 30 个基点，建筑业和批发零售业也分别上升了 52 个和 81 个基点。
前期持续压降的势头在下半年出现了反复，证明重点行业的尾部风险还没有完全翻篇。
零售端的压力则更加直接。年末个人贷款不良率升至 2.11%，较上年末上升 0.31 个百分点；信用卡贷款余额同比下降 10.75%，月活用户下降 7.55%，业务规模本身也在收缩。
好的一面是，从趋势上看，个人贷款不良率较半年报回落了 16 个基点，边际上有所收敛。
整体不良率下降，一个重要推力是华夏银行明显加快了不良资产处置节奏。
2025 年，华夏银行累计清收处置不良资产 433.24 亿元，其中呆账核销 329.63 亿元，核销金额同比增长约 8%。
从节奏上看，上半年核销和出售约 162 亿元，下半年处置力度进一步加码，全年核销的大头为四季度集中投放信贷留出了空间。四季度单季新增贷款 1310.72 亿元，占全年新增贷款的 65%，直接拉高了全年贷款增速。
在规模冲量的同时维持不良率稳定，核销是背后最重要的腾挪手段。
但主动出清是有代价的。
大规模核销直接消耗拨备蓄水池，而贷款规模仍在快速增长，两相叠加之下，拨备覆盖率被迅速拉低。年末拨备覆盖率从 161.89% 降至 143.3%，全年下降 18.59 个百分点。
143.30% 这一数字已经跌破了 150% 的常规监管红线，在已披露年报的上市银行中处于偏后位置。
与此同时，贷款减值准备的计提金额同比下降了 12.03%，拨备池处于 " 存量消耗、增量不足 " 的状态。
当然，出清的另一面是释放空间。
房地产业不良率全年较年初仍下降 0.93 个百分点，说明持续数年的房地产风险暴露已度过最剧烈的阶段，正逐步进入收尾。被释放的信贷资源开始加速流向战略新兴领域，科技型企业贷款、绿色贷款增速都远超全行贷款平均水平。
出清历史包袱、资产负债表腾挪的成效，还需要更长的时间来检验。
