一、焦点锐评
1．DeepSeek-V4 预览版上线，支持国产 AI 芯片
4 月 24 日，DeepSeek 全新系列模型 DeepSeek-V4 预览版正式上线并开源，预览版提供百万 tokens 上下文能力，已适配华为昇腾 910 系列。据官方评测，该模型多项基准测试接近或比肩 GPT-4o、Claude3.5 等世界顶级闭源模型。DeepSeek 表示，预计下半年昇腾 950 超节点批量上市后，V4Pro 版模型价格将大幅下调。
【解读】DeepSeek-V4 预览版开源并适配昇腾芯片，降低了国产算力依赖门槛，对推动国内 AI 技术自主可控具有积极意义。同时，" 比肩世界顶级闭源模型 " 的定位与未来 Pro 版降价预期，可能加剧大模型市场竞争，利好开发者和中小型企业。总体而言，这是一次务实且有潜力的国产技术协同宣示。
二、权益市场
1. 中金公司：建议关注三大投资主线
中金公司李求索指出，2026 年一季度主动偏股型公募基金 A 股仓位上升，港股仓位下降，龙头持股集中度下降，加仓通信、化工及电力设备，减仓电子和有色金属，建议关注三条主线，分别是景气成长领域的光通信、电池、储能，周期资源领域的电网、化工，以及具备相对收益优势的高股息板块。
2. 富国基金：AI 驱动 HALO 成投资新方向
富国基金指出，AI 技术革命冲击了过去十年受资本追捧的轻资产行业，AI 发展催生大量重资产投入需求，且发展遭遇物理资源瓶颈，定价权向重资产低淘汰率资产转移，我们要寻找符合 HALO 核心特质、估值合理有长期增长空间的资产，避开伪 HALO 标的。
3. 中信证券：围绕中国优势制造布局
中信证券裘翔认为，一季报已披露公司利润弹性高于收入弹性，科技和周期板块爆发力突出，中国优势制造、AI 基础设施、非银金融是增长三大主线，产业趋势行情拐点伴随供需紧俏环节价格拐点，此轮 AI 硬件周期重点观察 DRAM、磷化铟等，配置围绕中国优势制造业定价权重估展开。
1. 广发证券：AI 高景气仍具稀缺性
广发证券刘晨明等指出，当前 A 股前 5% 个股成交集中度未达极值，其他短期交易指标未提示过热，科技产业浪潮推高成交中枢，广谱需求平淡下 2026 年 AI 仍是相对稀缺的高景气，高景气稀缺性被打破概率较低，建议围绕储能锂电、国产 AIDC、海外 AIInfra 链、AI 短剧漫剧四条高景气线索配置。
中信建投证券许琳认为，受中国新能源车出口超预期、欧洲电车销量爆发、电动重卡需求高增推动，将 2026 年全球锂电需求上调至 3163GWh，同比增长 38.3%，高于市场一致预期，锂电上下游有望在二季度正式进入繁荣周期，配置优先顺序为上游锂矿＞中游户储、工商业储、系统＞电芯，关注电解液、铜箔、隔膜等产能壁垒环节。
3. 中欧基金：生猪板块处于周期低位适合布局
中欧基金胡万程指出，当前猪价处于近 20 年低位，养殖户亏损接近历史最大幅度，猪粮比跌破国家一级警备线，当前价格若持续会引发明显产能出清，本轮猪周期波动特征因非洲猪瘟余震和行业反身性被重塑，今年大概率是猪周期低位，当前值得关注布局生猪板块，未来猪价有望逐步回升。
1. 中泰证券资管：债市具备下行安全垫
中泰证券资管指出，当前 A 股处于估值上行、预期走弱、情绪分化阶段，建议坚持均衡配置，对高估值缺乏基本面支撑板块保持审慎；当前债市核心逻辑为利空出尽，政策基调预计延续托而不举，对债市中性偏多。
2. 招商证券：黄金长期价值将收敛
招商证券张静静称，目前全球仍处于第五轮康波萧条期，地缘风险持续升温，黄金短期或仍有表现；距离康波萧条期结束仍差一轮有效出清，出清后全球将进入脱虚向实阶段，黄金大概率跑输其他资产，只要美国出口份额维持当前水平，黄金的相对优势就会减弱。
3. 长江证券：美债利率年内仍趋于上升
长江证券赵增辉称，近年来，在去美元化浪潮加速、美债信用资质走弱，以及央行与财政政策共同作用导致股债内生性显著增强的背景下，美债美股的 " 跷跷板 " 规律减弱。美债收益率变化仍是股债配置决策的重要参考指标，美债利率年内仍趋于上升，美股整体面临较大压力。
五、资产配置
1. 华夏基金：聚焦高景气成长方向布局
华夏基金赵宗庭指出，当前 A 股呈现分化特征，AI 科技等高景气板块表现突出，全球半导体销售额高增，AI 驱动行业景气上行，建议聚焦半导体设备、材料、存储三大方向；看好创新药、创业板成长、新能源车机会，可定投平滑波动，布局优质资产获取收益弹性。
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公开募集证券投资基金风险揭示书
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