本文来源：时代财经 作者：庞宇 林心林
蛰伏近 5 个月，DeepSeek 终于迎来新一轮重磅迭代。
4 月 24 日，DeepSeek-V4 Preview 正式上线并开源，该版本分为 Pro 和 Flash 两款，分别对应官方网页端、App 界面的专家模式与快速模式。
从技术迭代方向来看，DeepSeek-V4 在模型参数体量与实际能力上实现不小突破。
DeepSeek 官方测评显示，V4-Pro 在 Agentic Coding、世界知识、数学、STEM 和竞赛级代码等测评中，达到当前开源模型领先水平，并在部分指标上比肩顶尖闭源模型。
此次备受关注的 V4 版本发布，较市场此前预期的 " 春节前后 " 节点晚了数月。而在这段时间里，大模型行业竞争空前激烈，部分大模型甚至以 " 月更 " 为节奏高频持续上新，DeepSeek 却一直悄无声息。
这家凭借低成本、高性能和开源打出辨识度的明星大模型企业，则一边因新模型 " 停更 "" 跳票 " 身陷舆论讨论，一边又被卷入人才流动和融资传闻。
时代财经注意到，深度求索官方在 DeepSeek-V4 官宣文稿末尾，特意援引了《荀子 · 非十二子》的名句 " 不诱于誉，不恐于诽，率道而行，端然正己。" 这十六个字表述，似乎是其对近期外界种种声音作出的间接回应。
V4 姗姗来迟，在华为昇腾平台首发
" 从现在开始，1M 上下文将是 DeepSeek 所有官方服务的标配。" 深度求索方面介绍，DeepSeek-V4 模型按大小分为 DeepSeek-V4-Pro、DeepSeek-V4-Flash 两个版本，上下文长度均为 1M（一百万）。
长上下文能力已非大模型行业的新鲜事。过去一年，国内外头部模型厂商几乎都在持续拉长上下文窗口。V4 更受关注的，是其通过结构创新实现推理成本大幅降低。
DeepSeek 在官方文章中表示，V4 开创了一种全新的注意力机制，在 token 维度进行压缩，结合 DSA 稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），既实现全球领先的长上下文能力，又相较于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。
而 V4 更大的亮点在于 Agent 能力的显著提高。
在 Agentic Coding 评测中，V4-Pro 已达到当前开源模型最佳水平。" 目前 DeepSeek-V4 已成为公司内部员工使用的 Agentic Coding 模型，据评测反馈使用体验优于 Sonnet 4.5，交付质量接近 Opus 4.6 非思考模式，但仍与其思考模式存在一定差距。"
在世界知识测评中，V4-Pro 大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型 Gemini-Pro-3.1。此外，在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，V4-Pro 超越当前所有已公开评测的开源模型，取得了比肩世界顶级闭源模型的成绩。
不过，DeepSeek 也坦言，在推理能力上，V4-Pro-Max 与最先进的前沿模型仍存在 3 至 6 个月的差距。
时代财经注意到，DeepSeek-V4 在海内外全网更新后，迅速在海外开发者社区和技术圈引起热议。
不少网友对于 DeepSeek 此次更新给出积极反馈，有评价称其几乎是 " 这个领域里相当彻底的开源 "，开发者文档完善、价格 " 低得惊人 "，同时却具备接近前沿模型的能力；也有用户直言，模型质量与价格相比是一笔 " 疯狂划算的交易 "。
实际上，DeepSeek V4 的登场比市场预期晚了许多。
早在今年初，就有消息传出 DeepSeek-V4 将在春节前后发布，一时间业内讨论度升温。但之后，市场几番猜测又频频落空。直至 4 月 24 日正式亮相，较上一轮模型更新（DeepSeek-V3.2）已间隔近 5 个月。
值得注意的是，对于此前外界猜测的延迟发布与底层代码重写、适配国产芯片有关的传闻，本次 DeepSeek-V4 技术报告给出了侧面印证。
时代财经注意到，深度求索罕见地将华为昇腾和英伟达写进 DeepSeek-V4 技术报告：" 我们在英伟达 GPU 和华为昇腾 NPU 平台上验证了细粒度 EP（专家并行）方案。"
华为官方也发布信息称，DeepSeek-V4 在昇腾首发，昇腾超节点全系列产品支持 DeepSeek V4 系列模型。
这一算力适配的选择，或将引来全球科技行业的震动。长期以来，全球 AI 算力的技术体系与产业生态，基本围绕英伟达的技术路线构建，其 CUDA 生态不仅为模型开发提供了成熟的工具支撑，更已成为行业内通用的 AI 计算标准接口。
如今，DeepSeek-V4 选择在华为昇腾平台首发，无疑打破了这一长期固化的算力生态格局。近日，英伟达创始人黄仁勋在一场访谈中就提到："DeepSeek 绝非一个关紧要的进步，如果 DeepSeek 率先在华为上发布，那对美国来说将是一个可怕的结果。"
与此同时，这一生态成本未来或能够进一步降低。DeepSeek 表示，受限于高端算力，目前 Pro 的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾 950 超节点批量上市后，Pro 的价格会大幅下调。
目前，按 DeepSeek 官方价格折算，V4-Pro 每百万 tokens 输入是 1 元，输出是 12 元；V4-Flash 每百万 tokens 的输入和输出分别是 0.2 元和 2 元。
融资传闻升温，DeepSeek 走到十字路口
在 DeepSeek-V4" 姗姗来迟 " 的这段空窗期里，大模型行业的竞争格局已悄然剧变，火药味渐浓——这与当年 DeepSeek R1 横空出世时的环境已然不同。
今年 2 月，字节跳动、腾讯、阿里等多家科技巨头纷纷加大 AI 应用投入，它们旗下的豆包、元宝和千问等产品的月活跃用户（MAU）迎来爆发式增长，在 AI 原生 App 榜单中强势崛起，一度撼动 DeepSeek 占据的 " 江湖地位 "。几乎在同一时间，Kimi K2.5、GLM-5、MiniMax M2.5 等国产大模型也密集登场。
随着 4 月上旬 DeepSeek 创始人梁文锋在内部沟通中透露，新一代旗舰大模型将于当月下旬发布的消息传开，一场围绕大模型的卡位战加速打响。
戏剧性的是，就在 DeepSeek-V4 上线的前一天，互联网巨头上演了一场集体 " 伏击 "，4 月 23 日，小米 MiMo-V2.5 和腾讯混元 Hy3 preview 同日开启公测，而阿里则在更早前的 4 月 2 日便发布了 Qwen3.6-Plus。
外部强敌环伺之下，DeepSeek 的内部组织稳定性与服务保障能力正在经受考验。
一方面，核心技术人才的接连出走，引发市场对这家基座大模型公司研发能力的担忧。公开信息显示，自 2025 年下半年以来，DeepSeek 的研发团队出现明显人员流动，DeepSeek 第一代大语言模型核心作者王炳宣转投腾讯、V3 版本核心贡献者罗福莉入职小米。
甚至在 4 月中旬 V4 版本呼之唤出之时，据晚点报道，当年 R1 核心研究员郭达雅选择加入字节跳动 Seed 团队。
另一方面，随着用户规模的扩张，DeepSeek 服务稳定性问题也日益凸显。2026 年开年以来，DeepSeek 多次出现大规模服务中断，其中 3 月 29 日晚至次日上午的宕机波及网页端与 APP 端，持续时间长达约 12 小时。
进入 4 月，关于 DeepSeek 启动首次外部融资的消息持续发酵。
就在 DeepSeek-V4 上线前一周，证券时报等多家媒体报道称，DeepSeek 正与投资者洽谈首轮外部股权融资，计划以不低于 100 亿美元的估值，募集不少于 3 亿美元资金。随后又有报道称，腾讯、阿里正洽谈以超过 200 亿美元估值投资 DeepSeek，两家投资方预计共计投资 18 亿美元。不过上述消息均未得到 DeepSeek 及相关方的确认。
这场融资传闻之所以引发如此大的反响，核心在于它与 DeepSeek 此前留给外界的 " 技术纯粹派 " 印象形成强烈反差。
梁文锋曾在公开表态中表现出对融资的明确排斥。其在采访中曾表示，幻方作为出资人之一为其充足研发预算；更核心的顾虑在于外部投资者或干预公司决策，梁文锋称很多 VC 对做研究有顾虑，存在退出需求，希望尽快做出产品商业化，而这与 DeepSeek 优先做研究的思路并不完全匹配。
彼时，独立于融资叙事之外、专注于技术研究，正是 DeepSeek 最吸引人的故事之一。一定程度上，当年 R1 横空出世，正是凭借这份纯粹的技术追求，在众多模型中脱颖而出，成为 AI 行业的 " 黑马 "。
但如今，大模型竞争已告别单点突破的时代，进入算力、人才、生态、产品和商业化的综合战。仅依靠技术声望和内部资金，或许已难以覆盖下一阶段的综合竞争成本。
而引入外部资本，不仅能补充弹药，还意味着企业的估值将得到市场定价，员工手中的股权激励也将有更清晰的价值参照。这对于过去一年频频被卷入人才流动讨论的 DeepSeek 来说，或许也是稳定团队、留住核心研发人员的一种更为现实的方式。
实际上，在 DeepSeek 尚未迈出融资这一步时，昔日同为大模型独角兽的竞争对手们，早已在资本市场上加速奔跑。
今年 1 月，智谱（02513.HK）与 MiniMax（00100.HK）先后登陆港交所，截至 4 月 24 日，两者最新市值分别达到 4169 亿港元和 2439 亿港元。
月之暗面虽尚未启动上市，但据财联社 3 月份报道，其今年以来已完成三轮融资，估值在 3 个月内翻了 4 倍，最新一轮融资估值上升至 180 亿美元。
对于站在十字路口的 DeepSeek 而言，一边是愈发残酷的算力与人才军备竞赛，另一边是向其抛出橄榄枝的资本市场。一边是坚守技术理想的初心，一边是应对商业竞争的现实压力。
这家曾给中国 AI 行业带来巨大惊喜的公司，能否在技术理想与现实之间找到可持续的平衡，将决定它下一阶段的生存与发展走向。
