文 | 融中财经
核电赛道，跑出了一个估值近百亿的 90 后。
这家公司叫 Blue Energy，总部在美国马里兰州，成立于 2023 年，联合创始人兼 CEO Jake Jurewicz 是个 MIT 核工程系毕业的 90 后。就在近日，Blue Energy 宣布完成 3.8 亿美元融资，估值逼近百亿人民币，领投方是 VXI Capital，Engine Ventures、At One Ventures 等跟投。
支撑这一切的，是 AI 带来的电力需求爆发，以及核电在沉寂多年之后重新回到资本视野的大背景。一个在 MIT 写论文时就想清楚了的赌注，正在变成一个真实的工程项目。
从 MIT 实验室走出来的核电梦
又一个估值百亿的 90 后出现了。
近日，美国核电创业公司 Blue Energy 宣布完成 3.8 亿美元融资，领投方是 VXI Capital，Engine Ventures 跟投，At One Ventures、Tamarack Global 等老股东也在这轮继续加注。按照核电创业公司的普遍估值区间，这笔融资落地后，Blue Energy 的估值已经逼近百亿人民币。公司成立于 2023 年，总部在马里兰州，做的事情是预制模块化核电站，从成立到现在不过两年。
让这件事格外值得多看一眼的，是创始人的出身。Blue Energy 的 CEO 兼联合创始人叫 Jake Jurewicz，90 后，MIT 核科学与工程系硕士，本科同时拿了物理和核工程两个学位。更有意思的是，他在 MIT 读书时写的毕业论文，研究的正是在造船厂里建造海上核电站的可行性。也就是说，Blue Energy 今天正在做的这件事，某种程度上是他在学校时就想清楚了的一道题，毕业之后花了几年时间在行业里历练，等时机到了，把这个想法真正落了地。
在创业之前，Jake 曾在美国最大的核电运营商 Exelon 做过企业战略，也联合创立过一家叫 Entropy Power 的公司，积累了从政策到商业的一整套行业视角。
核电是个门槛极高的行业。核电涉及的监管体系、技术认证、供应链壁垒，每一道都足以把大多数创业者拦在门外。传统核电项目动辄十年建设周期、数十亿美元投资，行业里留下来的玩家大多是有几十年积累的巨头，创业公司几乎没有生存空间。
这也是为什么，当一个从 MIT 核工程系走出来的年轻创始人，拿着一套完全不同的建造逻辑去找钱，会在行业里引发真实的注意。
Blue Energy 的核心判断，是核电行业被 " 建设慢、成本高 " 这两个问题困住太久了，而这两个问题的根源，是建造方式本身。传统核电站选好地址、打地基、现场施工、逐步安装，整个过程高度依赖特定地点的施工条件，质量管控难、工期拖延是常态。Blue Energy 想换一套逻辑，把核电站的建造场景从工地搬进造船厂。在造船厂里，流水线式的预制生产能实现标准化管控，质量更稳定，交付更可预期。公司测算，这套做法理论上能把核电站的建设周期压缩 80%。
这个想法在技术路线上有一个额外的选择，让它的适用边界比同类公司更宽。Blue Energy 的设计是 "reactor agnostic"，也就是不绑定某一种特定的堆型。无论是小型压水堆、熔盐堆，还是其他下一代堆型，只要堆型本身通过了监管认证，都可以套进 Blue Energy 的预制框架里来用。这个选择，在技术上意味着更强的灵活性，在商业上意味着不把自己押注在某一条技术路线的成败上。核能行业的技术演化路径至今仍有很大的不确定性，不绑定堆型，某种程度上也是在给自己留退路。
从一间 MIT 实验室的研究课题，到一家拿了将近 4 亿美元、准备在造船厂里批量建核电站的公司，Blue Energy 走到这一步，用了不到两年。
在造船厂里造核电站
这笔 3.8 亿美元，打算怎么花？
结合 Blue Energy 的公告可以大致推测，这轮融资的用途分三块：采购长周期设备、推进项目开发，以及日常运营。其中第一块是最紧迫的。核电站里有一批关键设备，从下单到交货动辄需要三到五年，比如大型锻件、特种泵阀、压力容器等，如果不提前锁定，后续一切建设计划都会被卡住。先把这批东西的采购合同签出去，是让整个项目时间表真正可执行的前提。
项目落地的第一站，已经确定在得克萨斯州维多利亚港。这个选址有几个条件都对得上：靠近现有输电线路和光纤网络，天然气管网资源充足，同时具备大型设备水路运输的条件。Blue Energy 已经和 AI 基础设施公司 Crusoe 签署了合作协议，计划在当地建设一座规模达 1.5 吉瓦的核动力数据中心园区。按照时间表，这个项目最快将在 2026 年第三季度正式开工，先用天然气发电过渡，等核电机组建好之后切换，整个从开工到核电并网的周期目标是 48 个月以内。48 个月，是传统核电项目工期的零头。
能做到这一点，靠的是一套和传统核电完全不同的建造逻辑。Jake 在接受媒体采访时提到，他最初想清楚这件事，是受到了液化天然气出口终端建造方式的启发。他有一位朋友在 Venture Global 工作，那是一家美国 LNG 出口商，以把建设周期压缩一半著称。朋友告诉他 Venture Global 的做法，Jake 听完觉得 " 一下子想通了 "。LNG 终端也是高度工程化的大型能源设施，Venture Global 的核心做法是把尽可能多的模块放到工厂里预制，而不是在现场一点一点搭。核电站和 LNG 终端在技术上天差地别，但在建造逻辑上，这个思路完全可以平移。
Blue Energy 的具体做法是把核电站切成两部分，核岛和非核岛。非核部分，也就是汽轮机、发电系统、冷却辅助系统这些占到总造价九成左右的部分，全部放到造船厂里按流水线预制，再通过水路运到目的地安装。核岛部分则采用一个关键的结构创新，把反应堆安置在大型单桩基础里，这种单桩技术本来是海上风电基础的成熟方案，有高度自动化的生产线，制造成本低，质量稳定。反应堆放在水体中，还有一个额外的好处，无论发生断电还是极端事件，始终有充足的冷却水可用，被动安全性大幅提升。
这套方案能走到今天这一步，有一个关键的节点在 2026 年初已经完成。美国核管理委员会批准了 Blue Energy 的许可证专题报告，认可了公司将核电站建设分阶段推进的方式，也就是先建非核部分，核部分的审批和施工可以并行推进。这个批复，直接从传统核电十年以上的时间线里砍掉了至少五年。对于潜在的投资人和客户来说，这不只是一个监管层面的进展，它意味着整个项目的时间表有了官方背书，不再只是创始人的一纸承诺。
造船厂里造核电站，听起来像一个比喻，但 Blue Energy 做的是真实的工程项目。第一个 1.5 吉瓦的电站，目标客户是 AI 数据中心，施工地点已经选定，监管审批已经打通，这轮融资已经到位。接下来，是把它真正建起来。
核电，正在迎来新的窗口期
Blue Energy 拿到这笔钱的时候，整个核能赛道的热度已经不需要解释了。
过去十年，核电在主流舆论里的形象相当尴尬。福岛事故的阴影、高企的建设成本、一再拖期的工程项目，让这个行业在相当长的时间里和 " 过气 "" 危险 "" 不划算 " 这几个标签挂在一起。2023 年之前，敢在核电创业公司上押大注的投资人，在整个风险投资圈里属于少数派。
转折来自一个所有人都没有完全预料到的方向，AI。
ChatGPT 横空出世之后，数据中心的电力需求曲线开始陡然拉升。训练一个大型语言模型消耗的电量，相当于数万户家庭一整年的用电量。推理阶段的电力消耗更是持续性的，每一次用户的查询背后，都有一批服务器在高速运转。微软、谷歌、亚马逊、Meta，这几家公司的电力采购规模在过去两年里翻了几番，而且还在加速。可再生能源的间歇性问题在这个背景下被放大了，风电不是每天都有风，光伏到了晚上就停了，数据中心需要的是 24 小时不间断的稳定电力，而这恰恰是核电最核心的优势所在。
资本和科技公司几乎同步做出了反应。微软和老牌核电运营商 Constellation 签下协议，重启了宾夕法尼亚州的三里岛核电站，专门为数据中心供电；谷歌和 Kairos Power 签订了购电协议，计划在 2030 年前后采购一批小型模块化反应堆的电力；亚马逊则一口气押注了多家核电创业公司。科技巨头的背书，对整个核能赛道的估值逻辑是一次重新定价。当一家核电创业公司的客户名单里出现了微软或者谷歌，投资人看这件事的方式就会完全不同。
Blue Energy 切入的时间点，和这一波需求爆发高度吻合。它的第一个项目落地在得克萨斯州，客户是 AI 数据中心运营商 Crusoe，目标是 1.5 吉瓦的供电规模。1.5 吉瓦是什么概念，大约相当于一座中等规模城市的全部用电需求，用来给一个 AI 算力园区供电，足够支撑相当大规模的模型训练和推理业务。这个量级的订单，在两三年前几乎不可能出现在一家成立才两年的核电创业公司的账上。
当然，核电行业不缺好故事，缺的是能落地的项目。过去二十年里，有不少核电创业公司拿着漂亮的技术方案和融资公告走到公众面前，最终卡在工程交付上迟迟没有下文。Blue Energy 现在的状态是，融资到位、监管审批打通、客户合同签订，该做的前期准备基本都已经完成，接下来进入的是真正硬碰硬的工程交付阶段。
一个从 MIT 毕业论文里走出来的想法，能不能在得克萨斯州的海岸线上变成一座真实运转的核电站，这个答案，几年后就会揭晓。
