当前我国在供给层面的能力已达到较强水平，那么为何短期内供给会超出需求？这一现象的成因可归结为三方面：
我国储蓄率处于较高水平；
当前企业经营更倾向于数量竞争，即通常所说的 " 内卷 "；
地方政府大规模参与经济活动，在一定程度上导致供给相对过剩。
为什么我们的需求没有赶上供给？核心原因有两点：一是储蓄规模过大，二是投资需求下滑。国内需求包含消费与投资两部分。
从消费来看，除疫情期间外，我国消费增速整体较快。数据显示，2010 年至 2018 年，消费占 GDP 的比重持续上升；疫情期间该比重停滞甚至略有下降，疫情后则再度回升。
但从整体来看，我国储蓄率仍高达 GDP 的 45%，对消费形成一定挤压。
投资方面，近年来我国投资增速始终处于较低水平，其中房地产投资增速为负，是拖累整体投资需求的重要因素。
本文将重点分析供给层面的成因，即供给过剩的具体原因，需求层面的详细探讨将留待后续。如前文所述，供给过剩的成因主要有三。
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第一，储蓄率过高。
我国储蓄率达 45%，这一比例意味着什么？以 GDP 总量为参考，我国年 GDP 已超 130 万亿元，今年有望突破 140 万亿元，折算成美元接近 9 万亿美元，这一规模相当于多个国家的 GDP 总和。
另一方面，资金持有者会倾向于将资金用于扩大生产——对银行而言，若资金无法放贷则会产生亏损，因此银行会积极寻求放贷渠道，这一过程会产生外溢效应，促使更多市场主体跟风贷款、扩大产能。
为什么我国储蓄率长期居高不下？外界常将其归因于中国社会保障水平较低，这一观点在理论上具有一定合理性，但与中国实际情况存在偏差。
通过对比可发现，20 世纪 90 年代我国处于经济深度调整期，城市社会保障体系面临重构，彼时储蓄率反而呈下降趋势；而 21 世纪头十年，社会保障体系逐步重建完善，储蓄率却大幅上升。
由此可见，社会保障水平并非影响储蓄率的核心因素。决定储蓄率的原因很多，但我个人觉得最重要的是中国人爱储蓄，这是个文化心理的问题。
尤其在经济下行期，对未来预期不确定性增加时，即便有社会保障兜底，人们仍会倾向于增加储蓄以应对风险。
研究表明，农耕文明起源较早的民族往往更倾向于储蓄：农耕生产中，从春季播种到秋季收获需经历数月等待，这一过程培育了民族的耐心与未雨绸缪意识，促使人们为未来做规划，进而形成储蓄习惯。
中国社会的储蓄传统由来已久，这一文化特质短期内难以改变，所以我觉得这是最大的原因。
当然刚才也说了，当经济有下行压力的时候，对未来看不清时，这时候会减少现期的消费，增加储蓄，所以消费与储蓄呈反向关系，储蓄增加则消费减少。
在短期内，储蓄取决于我们对未来的预期，它是内生的。大家一定要记住，消费和储蓄是内生变量，难以自主调整，需借助外部力量引导才能实现平衡，这是导致供给过剩的首要原因。
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第二，企业 " 内卷 " 现象显著。
" 内卷 " 的本质是产量增加但未带动 GDP 总量增长，市场主体陷入 " 零和博弈 " ——某一企业市场份额扩大，必然导致其他企业份额缩减，所有企业均需在固定的市场 " 蛋糕 " 中竞争。
我去问过一个企业，为什么在这种不赚钱的情况下，还要扩产？他说不能不扩，今天不扩产，明天我的市场份额就没了，所以我情愿今天忍受一些痛苦，也要把市场份额占住。
这种以数量竞争为核心的 " 内卷 "，最终导致产能过剩。
同时，企业创新方向也受到 " 内卷 " 影响：创新多集中于纵向成本控制，而非横向产品拓展。大家就在垂直的领域里越卷越深，在压低成本方面你追我赶，最后造成的结果是 " 内卷 " 程度不断加深。
" 内卷 " 现象的出现与当前经济环境密切相关。在经济高速增长阶段，市场 " 蛋糕 " 持续扩大，企业无需通过 " 内卷 " 争夺份额，因此 " 内卷 " 一词鲜少被提及。
而过去三四年，经济增速放缓，需求增长跟不上生产能力积累的速度，市场 " 蛋糕 " 增长停滞，企业才不得不陷入 " 零和博弈 "。
此外，金融体系在创新支持方面的功能未能充分发挥，若金融能为创新提供更有力的支撑，企业可通过横向创新开发新产品、开辟新市场，无需在成本竞争中过度消耗，因此金融体系对创新的支持不足，也是 " 内卷 " 加剧的重要原因。
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第三，地方政府对经济活动的影响。
地方政府参与经济建设的传统由来已久，而在需求不足的背景下，地方政府的经济行为进一步加剧了供给过剩。
从区域竞争角度看，地方政府同样面临 " 零和博弈 " ——若本地不主动推进项目，其他地区就会抢占先机，导致本地发展机会流失，因此地方政府倾向于大规模上马项目以争夺资源。
从财政压力角度看，近年来我国税收增速低于 GDP 增速，税收占 GDP 的比重从超过 20% 降至 14%，地方政府面临较大财政缺口。
由于我国税收体系高度依赖增值税（增值税以产品销售为征税依据，与企业盈利与否无关），地方政府为增加税收，会通过扶持现有企业、加大招商引资力度、推动企业扩产等方式扩大税基，这一行为直接导致供给规模进一步扩大。
综上，我国当前相对产能过剩的核心成因可概括为三点：一是储蓄率过高，二是企业 " 内卷 " 性竞争，三是地方政府过度参与经济活动。
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（责任编辑：曹言言 HA008）
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