本文来源：时代财经 作者：张昕迎
上海国资体系新一轮券商整合拉开帷幕。
4 月 19 日下午，东方证券（600958.SH；03958.HK）发布关于筹划重大事项的停牌公告称，公司正在筹划通过发行 A 股股份及支付现金的方式收购上海证券有限责任公司（下称 " 上海证券 "）100% 股权。公司 A 股股票将于 4 月 20 日开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。
此次交易对方涵盖了上海证券的全部五家股东，包括百联集团有限公司（下称 " 百联集团 "）、国泰海通证券股份有限公司、上海国际集团投资有限公司、上海国际集团有限公司（下称 " 上海国际集团 "）、上海城投（集团）有限公司。
这意味着，若此次交易顺利完成，这两家同属上海国资体系的券商将实现整合，合并后总资产规模将有望进入行业前十，净资产将突破千亿关口。
不过，东方证券亦在公告中提示称，此次交易尚处于筹划阶段，相关事项尚存在不确定性，存在因为市场变化、监管审核、交易各方未能协商一致等各种原因无法达成或实施的风险。
东方证券与上海证券同属上海国资体系，实控人均为上海国资委。作为此次整合的主导者，东方证券是行业第五家 A+H 股上市券商，也是上海市国资委旗下核心券商之一。财报数据显示，截至 2025 年年末，东方证券资产总额达 4868.76 亿元，净资产达 826.86 亿元，分别较上年末增长 16.55%、1.58%。
截至 4 月 17 日收盘，东方证券 A 股报 9.34 元 / 股，年内整体呈下跌趋势，年初至今累计跌幅已超 14%。东方证券 H 股年内同样下跌，不过自 3 月末开启一轮上涨行情，截至 4 月 17 日收盘报 6.06 港元 / 股，3 月 27 日以来累计涨幅已超 10%。
同花顺最新数据显示，截至 2026 年 2 月 28 日，东方证券股东总人数为 18.25 万户。
在经营层面，2025 年年报显示，报告期内，东方证券实现营业收入 153.58 亿元，同比增长 26.18%；实现归母净利润 56.34 亿元，同比增长 68.16%，创下近十年新高。与券商同业相比，东方证券的传统优势业务是以券商资管和公募基金为代表的大资管业务。
财报数据显示，2025 年，东方证券的全资子公司东证资管受托资产管理规模合计 2867.92 亿元，较上年末增长 32.43%；截至 2025 年年末，其参股的汇添富基金剔除货币基金的公募基金规模超 6800 亿元，较年初增长约 37%。
此外，2025 年四季度，机构资金对东方证券逆势加仓。2025 年年报显示，全国社保基金一一八组合首次现身东方证券前十大流通股名单，持股约 1.31 亿股，占总股本的比例为 1.55%；国泰中证全指证券公司 ETF 亦增持东方证券 858.62 万股，持股总数量达到 1.44 亿股，占比 1.69%。
作为被整合方，上海证券是一家扎根上海的老牌券商，虽体量目前尚不足千亿，但背靠百联集团，其在长三角地区拥有庞大的零售客户基础。据上海证券 2024 年年报显示，截至 2024 年年末，公司共有 72 家证券营业部，主要深耕上海、浙江、江苏等长三角核心区，其中在上海区域布局 33 家。
事实上，沪上券商的整合大幕早已拉开。2024 年，国泰君安（601211.SH；02611.HK）与海通证券（600837.SH，已退市）启动合并重组，被视为打造 " 航母级券商 " 的标杆。合并之后，新公司于 2025 年 3 月定名为 " 国泰海通 "。财报数据显示，2025 年，国泰海通实现营业收入 631.07 亿元，同比增长 87.40%；实现归母净利润 278.09 亿元，同比增长 113.52%。截至 2025 年年末，国泰海通总资产达到 2.11 万亿元，在 A 股上市券商中居首位。
此次东方证券收购上海证券，或将改写券商行业的现有格局。
根据已披露的财务数据，合并后的新主体体量将实现一定增长，或推动东方证券跻身行业前十。
截至 2025 年年末，东方证券总资产达 4868.76 亿元，在 A 股上市券商中排名第 11 位，净资产则为 826.86 亿元。而上海证券目前尚未发布 2025 年年报，2024 年末公司总资产为 855.35 亿元，净资产 188.05 亿元。
若以 2024 年年末数据测算，东方证券和上海证券合并后的净资产将突破千亿元，总资产亦将超过 5700 亿元。在目前已披露 2025 年业绩的券商中，总资产规模排名第十的为国信证券（002736.SZ），截至 2025 年年末，其总资产规模为 5767.72 亿元。
就在此次交易公告披露的一个月前，东方证券的新管理层刚刚落地。
3 月 20 日，东方证券公告称，周磊正式出任东方证券董事长。简历显示，周磊出生于 1978 年，长期深耕于上海国资系统，加入东方证券之前，其在东方证券股东申能 ( 集团）有限公司担任副总经理。更早之前，周磊曾在上海国际集团、爱建信托等多家机构长期任职，金融与资产管理经验十分丰富。
此外，周磊亦具有头部券商实践经验，2015-2021 年，周磊曾先后担任国泰君安证券董事、非执行董事，并参与董事会审计委员会相关工作。
