经营利润同比增长 15% 至 190.91 亿元；撇除 2024 年亚玛芬上市一次性收益影响后，核心股东应占溢利同比增 13.9% 至 135.88 亿元 。
经营利润同比增长 15% 至 190.91 亿元，经营利润率逆势提升 0.4 个百分点至 23.8%。整体毛利率达 62.0%，微降 0.2 个百分点，此前的增长趋势未能持续。其中，其中安踏主品牌毛利率下降 0.9 个百分点至 53.6%，FILA 毛利率下降 1.4 个百分点至 66.4%，主力品牌毛利率集体下滑。
与此同时，充足的现金流与资金储备的充裕，也为安踏集团持续并购、扩张提供了强大支持。该公司全年自由现金流入达 161.06 亿元，同比增长 21.5%，净现金储备约 317.19 亿元。
随着迪桑特营收突破百亿，成为了继始祖鸟、FILA、安踏儿童等品牌之后，又一个营收超百亿的品牌。安踏已经验证了中高端运动服饰品类的市场价值，并摸索出了一整套从品牌、产品、渠道到数据拆解、流水分析、成交率的综合方法论。
这也给安踏的增长格局带来了深刻的变革——传统支柱安踏主品牌与 FILA 增长显著放缓，集团增长重心转向以迪桑特、可隆为代表的高端户外及专业运动品牌，同时加速全球化布局，寻求海外市场增量。以多品牌策略渗透进各个细分市场、消费层级和运动场景中，或将成为头部玩家未来的市场战略。
主品牌增长乏力
作为集团基石，安踏主品牌 2025 年收入 347.54 亿元，同比仅增 3.7%，为近年来首次跌至低个位数，收入占比也降至 43.3%。从 2021 年 52.5% 高位增长，持续下滑至 2023-2024 年的 10% 左右，目前安踏主品牌的增长不仅远低于集团 13.3% 的整体增速，更是低于国内运动服饰行业 5.2% 的平均增速。
大众运动市场竞争白热化，国内渠道红利消退，是安踏主品牌增长放缓的主要原因。与此同时，电商占比提升、线下门店优化调整，都影响着短期的营收增速。
此外，FILA 作为第二增长曲线，2025 年营收 284.69 亿元，同比增 6.9%。虽然仍为集团 " 利润奶牛 "，经营利润同比增长 10.1% 至 74 亿元，利润率 26.1%，全年仅新增 9 家门店，不复过往 30%+ 高速增长态势。
面对瓶颈，安踏主品牌战略转向：深耕专业运动赛道，强化篮球、跑步等核心品类科技投入（如氮科技升级）；推进全球化，在东南亚、中东等新兴市场加速开店，依托高性价比优势抢占份额，2025 年海外收入同比增超 25%，成为主品牌新增长点。
FILA 则同步开启全球化突围：加码欧洲、北美市场，依托百年品牌历史与时尚设计，拓展海外高端消费群体；优化中国市场门店结构，关闭低效店、聚焦核心商圈，提升单店质量，2025 年海外收入增速超 15%，成为缓解增长压力的重要抓手。
高端户外成主力，迪桑特、可隆扛起增长大旗
随着安踏主品牌与 FILA 两大核心增长引擎集体降速，集团增长结构正面临着重构。
财报数据显示，包含迪桑特、可隆、Maia Active、狼爪等在内的 " 其他品牌 " 收入高达 169.96 亿元，同比增长 59.2%；经营利润 47.36 亿元，上涨 55.3%；毛利率高达 71.8%，远超主品牌与 FILA，成为集团增长核心引擎，改写了过去的增长格局。
其中，定位高端专业运动（滑雪、高尔夫、铁人三项）的迪桑特，2025 年流水首次突破百亿元，成为安踏继主品牌、FILA 后第三个百亿级品牌，同比增速超 35%。
作为一个以滑雪装备起家的品牌，迪桑特于 1935 年在日本创立。2016 年安踏正式接手迪桑特国内运营，2019 年首次在中国实现盈利，2023 年在中国地区实现了年入 50 亿元的业绩，并计划在 2026 年左右成为一个 " 百亿品牌 "。
如今看来，这个目标应该已经提前完成了。
韩国高端户外品牌可隆（KOLON SPORT）2025 年流水突破 60 亿元，同比暴涨 70%，为集团增速最快品牌。
此外，2025 年底收购的 Jack Wolfskin（狼爪），全球 400 多家门店，补齐大众户外短板，与迪桑特、可隆形成 " 高端 - 大众 " 完整户外矩阵，进一步强化第二增长曲线。
2025 年财报标志安踏进入增长引擎切换关键期：传统双核心从 " 增长极 " 转为 " 稳定器 "，迪桑特、可隆等高端品牌成 " 主引擎 "，全球化成为长期战略。
集团 2026 年业绩指引：主品牌低单位数增长、FILA 中单位数增长、其他品牌 20% 以上增长 。短期看，高端户外高增长有望延续，海外市场逐步放量；长期看，安踏需平衡主品牌升级、FILA 转型、多品牌协同与全球化推进，应对国内竞争加剧、国际巨头反扑挑战，巩固龙头地位。
对行业而言，安踏的转型折射中国运动服饰行业趋势：从规模扩张转向高质量增长，从大众市场转向高端细分，从国内单一市场转向全球化布局，行业格局将进一步向头部集中、多品牌矩阵化企业倾斜。（作者 | 谢璇，编辑 | 杨林）
