文 | 侃见财经
有色金属新周期启动，不少龙头股股价创出历史新高。
随着有色金属价格持续上涨，有色板块业绩进入集中兑现阶段。2026 年，以钨、稀土为代表的小金属接替黄金、白银，价格迎来爆发式上涨。
据行业数据统计，截至 2026 年 2 月 25 日，钨粉价格已突破 1800 元 / 公斤；而 2025 年一季度，钨粉价格仅为 315 元 / 公斤。以此计算，钨粉价格一年多涨幅超 470%。
在钨价大幅上涨的推动下，多家主营钨业务的上市公司股价大幅上涨，其中最具代表性的便是章源钨业。
根据此前披露的业绩预告显示，2025 年章源钨业净利润为 2.6 亿元至 3.2 亿元，同比增长 51% 至 86%，上年同期为 1.72 亿元；扣非净利润为 2.7 亿元至 3.3 亿元，同比增长 50% 至 83%。
数据显示，2 月 6 日至 2 月 27 日，仅十个交易日，章源钨业涨幅便超 80%；若从年初算起，公司年内涨幅高达 186%，总市值增加 315 亿元。
章源钨业股价大幅上涨，公司实际控制人黄泽兰成为最大受益者。
股权穿透信息显示，黄泽兰合计持有章源钨业 53.32% 的股份，按最新收盘价计算，其持股市值超 260 亿元。2025 年胡润百富榜数据显示，黄泽兰以 140 亿元财富位列榜单第 481 位。
钨业 " 黑马 "
在国内钨行业格局中，章源钨业是不可或缺的核心企业。
想要了解这家市值近 500 亿的钨业龙头，创始人黄泽兰便是其核心灵魂人物。
公开资料显示，1955 年，黄泽兰出生于江西崇义县的贫苦农家。因家境贫寒，他 11 岁便开始放牛务农，高中毕业后从事过多种工作。直至 29 岁，黄泽兰正式涉足矿业，从个体运输户转型为个体采矿户，开启采矿生涯。
1989 年 6 月，崇义县对部分矿区矿点面向社会公开承包租赁，黄泽兰凑齐 5000 元启动资金，正式踏上创业之路。
1994 年，黄泽兰拍下崇义县淘锡坑钨矿，这是他人生中一次关键的投资决策。
资料显示，彼时淘锡坑钨矿负债累累，职工连续 18 个月未发放工资，矿山剩余可开采储量被判定不足 20 年。在多数人眼中，淘锡坑钨矿是无人问津的 " 烫手山芋 "，但黄泽兰却逆势接手。
从如今的结果来看，这一选择彻底改变了他的人生轨迹。接手矿山后，黄泽兰推行大刀阔斧的改革：将原有 8 个科室、40 名机关人员精简为 " 二科一室 "，仅保留 13 名管理人员；同时实行岗位双向选择，层层落实责任制。
改革不到一个月，停产已久的矿山便恢复生产，工人工资不仅按月足额发放，较拍卖前还上涨了 300 多元。淘锡坑钨矿的成功，让黄泽兰在行业内一举成名。
1995 年，黄泽兰将目标投向新安子钨锡矿。资料显示，该矿经营状况比淘锡坑钨矿更为严峻，海拔以上矿体已基本采空，开采下部矿段成本高、风险大。但黄泽兰看中其丰富的钨资源储备，最终以 348 万元的价格成功竞拍。接手后，他再次推行岗位责任制降本增效，短时间内便让新安子钨锡矿重回正轨。
1998 年，黄泽兰再度出手，收购大余县石雷钨矿。短短四五年间，他将崇义县及周边三座核心钨矿全部纳入麾下。
但黄泽兰深知，仅销售原矿，只能赚取产业链中利润最微薄的环节。1996 年，他以 240 万元租赁崇义县冶金化工厂，将钨精矿加工为仲钨酸铵、三氧化钨等产品，并拓展海外市场；1998 年，他全资收购该化工厂，正式打通采矿至冶炼的产业链环节。
2000 年，黄泽兰整合淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿及崇义县冶金化工厂，完成改制重组，正式成立崇义章源钨制品有限公司，一家集采选、冶炼、加工、贸易于一体的钨业巨头就此诞生。
2010 年，章源钨业成功登陆 A 股资本市场。借助资本力量，黄泽兰加速全产业链布局。2018 年，公司与江苏永伟精密工具有限公司签署收购框架协议，拟收购其 51% 股权。江苏永伟精密工具主营五金工具制造、模具设计，在硬质合金刀具领域拥有成熟的渠道资源。此次收购，让章源钨业完成了从上游矿山、中游粉末冶炼到下游刀具制造的全产业链布局。
周期的 " 馈赠 "
周期行情对于有色板块而言，既是机遇也是风险。在周期上行阶段，业绩集中兑现推动股价屡创新高，章源钨业便是典型代表。
数据显示，2025 年章源钨业便走出底部行情，全年涨幅达 121%；进入 2026 年，股价进一步爆发，截至最新收盘，年内涨幅超 186%。两年时间内，公司股价累计涨幅超 530%。
有色金属牛市叠加钨价爆发，市场普遍关注：本轮钨周期能持续多久？
解答这一问题，需先明确钨的核心战略价值。钨被誉为 " 工业牙齿 "，具备高熔点、高密度、高硬度、耐腐蚀、优良导电导热性等特性，是现代工业、军工、新能源、高端制造领域不可或缺的关键原材料。
凭借突出的战略地位，1991 年国务院便将钨、锡、锑、离子型稀土列为国家保护性开采的特定矿种。中国是全球钨产业的核心供应国，观研报告网数据显示，2024 年中国钨储量 240 万金属吨，占全球总储量 52%，位居全球第一；钨产量 6.7 万吨，占全球总产量 83%，资源端优势显著。
在工业金属上行周期的大背景下，钨价上涨具备坚实基础。同时，供需格局失衡，进一步支撑钨矿价格持续走高。
供给端，国内钨矿开采指标持续收紧。五矿证券数据显示，2025 年中国第一批钨精矿开采总量控制指标为 5.8 万吨，同比下降 6.5%；叠加环保、安全生产监管趋严，表外矿山产能大幅缩减，市场流通钨精矿供给持续收缩。
需求端，新能源、军工、半导体等高端领域对钨的需求持续增长，直接拉动市场需求攀升。
从当前行业形势来看，短期及中长期维度，钨价仍具备上涨动力。
中金公司预测，2026-2028 年全球钨供需缺口将持续扩大，分别达到 1.85 万吨、1.88 万吨、1.92 万吨，缺口占全球原钨需求比例分别为 17.6%、17.5%、17.5%。全球长期供需紧缺，将持续支撑钨价中枢上行。
上海钢联分析师认为，2026 年钨价大概率维持高位运行、偏强震荡。在行业 " 易涨难跌 " 的共识下，海外原料紧缺、物流延迟等因素或将放大阶段性价格波动，进一步支撑国内钨价。
近期，章源钨业发布关于调整硬质合金产品价格的通知函，该公司表示，因钨原材料价格持续上涨，致使公司生产成本大幅增长。公司决定从 2026 年 03 月 01 日起，对硬质合金产品按新价格执行。自调价之日起，产品一律按新价格执行。
综合来看，即便当前钨价已处于高位，下游需求持续爆发仍将支撑钨价维持高位运行。未来随着钨产业景气度持续提升，章源钨业等行业龙头企业业绩有望持续兑现。
