华见早安之声
市场概述
美国重磅非农就业数据缺席，标普惊险六连涨、创新高。美国 ISM 服务业数据后，纳指转跌。英伟达跌落纪录高位，但全周涨超 5%。Palantir 跌超 7%。USA Rare Earth 涨 14%。泛欧股指全周涨近 3%，创五个月最大周涨幅。
美国 ISM 数据后，两年期美债收益率刷新日低。美债创一个月最佳单周表现。
比特币盘中上测 12.4 万美元，逼近纪录高点，一周涨超 10%。
原油本周首涨，布油仍累计跌超 8%，创三个月最大周跌幅。期金全周第四日收创新高，连涨七周。白银反弹超 3%，至十四年新高。全周纽铜涨超 7%。
亚洲时段，港股涨势暂歇、恒科指跌 0.9%、科网股多数下跌、快手跌近 4%、阿里股价续创新高。
要闻
商务部新闻发言人就墨西哥近日连续对我发起多起反倾销调查答记者问。
看好中国科技股 AI 叙事，" 木头姐 "本周持续加仓阿里、百度！铜价创年内新高，但 " 没有中国，就没有完美的牛市 "。
美国 9 月 ISM 服务业 PMI 50，显著不及预期，商业活动创 2020 年以来最差。非农数据暂未公布，芝加哥联储主席：9 月失业率料 4.3%，劳动力市场稳定。
特朗普信赖的美联储理事米兰：房租上涨或导致其改变通胀预期。美联储副主席警告就业与通胀双重挑战，达拉斯联储主席呼吁谨慎降息。" 新美联储通讯社 " 批联储主席大热人选哈塞特。
白宫担忧政府停摆拖累经济数据发布，民主党再度阻挡拨款法案。
特朗普再提 " 全民发钱 "：考虑用关税收入来退税，大概 1000-2000 美元。
媒体称特朗普考虑对美产汽车大幅关税减免，汽车股应声上涨。
中东 " 投资换芯片 " 交易推进迟缓，报道称黄仁勋感到沮丧。
OpenAI" 限量版 "Sora 人气高，上线第四天拿下苹果美国 App 头名。
iPhone 17 开卖火爆，大摩更乐观：还有 10 亿存量旧机，iPhone 18 将更强。
市场收报
欧美股市：标普 500 涨幅 0.01%，报 6715.79 点，本周累计上涨 1.09%。道指涨幅 0.51%，报 46758.28 点，本周累计涨 1.10%。纳指跌幅 0.28%，报 22780.506 点，本周累计涨 1.32%。欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.50%，报 570.45 点，继续创收盘历史新高，本周累计涨 2.87%。
A 股休市。
债市：美国 10 年期基准国债收益率涨 3.65 个基点，报 4.1192%，本周累计下跌 5.63 个基点。两年期美债收益率涨 3.71 个基点，报 3.5759%，本周累计跌 6.71 个基点。
商品：WTI 11 月原油期货收涨 0.66%，结束之前连续四个交易日下跌的趋势，报 60.88 美元 / 桶，本周累计下跌 7.36%。布伦特 12 月原油期货收涨 0.66%，结束之前连续四个交易日下跌的趋势，报 64.53 美元 / 桶，本周累计跌 6.77%。COMEX 黄金期货累涨 2.68%，报 3911.20 美元 / 盎司。
全球重磅
商务部新闻发言人就墨西哥近日连续对我发起多起反倾销调查答记者问。商务部已依据《对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查规则》有关规定，就墨西哥拟对华提高进口关税和其他贸易投资限制措施启动贸易投资壁垒调查。中方将根据调查结果和实际情况，采取包括贸易、投资领域在内的一切必要措施，坚决维护企业合法权益。
看好中国科技股 AI 叙事，" 木头姐 " 本周持续加仓阿里、百度！" 木头姐 "Cathie Wood 执掌的方舟投资（ARKK）本周持续增持中概股，共买入价值约 1234 万美元的阿里巴巴股票和约 1627 万美元的百度股票。此举正值两只股票强劲反弹，其中阿里巴巴今年股价已飙升 112%。
铜价创年内新高，但 " 没有中国，就没有完美的牛市 "。近期，LME 铜价因一系列供应中断事件飙升至每吨 10500 美元，创 2024 年 5 月以来新高。但分析师警告，此轮上涨是脆弱的 " 坏牛市 "，而由强劲需求驱动的 " 好牛市 " 通常更持久，中国需求增长对维持铜价牛市至关重要。
美国 9 月 ISM 服务业 PMI 50，显著不及预期，商业活动创 2020 年以来最差。美国服务业 9 月陷入停滞，订单疲软，商业活动自 2020 年 5 月以来首次进入收缩区间，就业连续四个月萎缩，支付价格指数为三年来的最高。分析指出，作为美国经济最大组成部分的服务业表现令人失望。由于美国政府停摆导致官方数据缺失，经济学家和决策者将更多地依赖 ISM 调查等私营机构的报告来洞察就业市场和整体经济状况。
非农数据暂未公布，芝加哥联储主席：9 月失业率料 4.3%，劳动力市场稳定。受美国 9 月非农报告未公布影响，美股盘前，标普 500、纳斯达克 100 期货抹去稍早的涨幅。现货黄金持续走高，站上 3880 美元 / 盎司，日内涨 0.62%。同日，高盛对美国各州失业救济申请数据的分析显示，上周美国失业救济申请人数小幅上升。
特朗普信赖的美联储理事米兰：房租上涨或导致其改变通胀预期。米兰在周五的媒体采访中继续淡化关税推高通胀的风险。他再次指出，美国总统特朗普实施的更严格移民政策以及平均租金趋势等因素可能会压低住房通胀。不过他也表示，如果住房成本意外上涨，他会修改自己的通胀观点，并承认自己与主流观点不同的立场并非 " 一成不变 "。
美联储副主席警告就业与通胀双重挑战，达拉斯联储主席呼吁谨慎降息。美联储副主席杰斐逊周五重申担忧，称美联储正同时面对就业市场走软和通胀高于目标这两大挑战。而达拉斯联储主席洛根同日则表示，通胀问题的严重性高于就业，呼吁谨慎对待进一步降息。
" 新美联储通讯社 " 批联储主席大热人选哈塞特。特朗普的首席经济顾问哈塞特指责，美联储 2021 年的通胀预测失误证明其有党派倾向，美联储理事让拜登政府的通胀完全失控；去年大选前降息是给民主党造势。Timiraos 指出，拜登执政期间，五名理事都是特朗普提名；哈塞特一年前还说降息 " 非常明智 "。他认为，作为美联储主席人选热门，哈塞特这类指控相当不妥。
白宫担忧政府停摆拖累经济数据发布，民主党再度阻挡拨款法案。白宫警告，政府停摆已导致本周就业报告被搁置，若停摆延长，通胀、消费及 GDP 等关键数据也将受影响。白宫发言人称 " 美联储和市场被迫盲飞 "，并将责任归咎于民主党。民主党参议员沃伦则要求立即公布已收集完成的就业数据，批评政府借机操纵舆论。同时，参议院民主党人周五再次阻止了共和党提出的七周临时拨款法案，众议院共和党人则在周五晚宣布，下周不会重返华盛顿，而是推迟到 10 月 13 日后再回来。
特朗普再提 " 全民发钱 "：考虑用关税收入来退税，大概 1000-2000 美元。在联邦政府部分停摆之际，特朗普再次提出利用关税收入向美国民众发放 1000 至 2000 美元现金的财政构想，称之为 " 给美国人民的分红 "。然而，此计划资金基础源于他对关税收入每年可达 1 万亿美元的乐观预测，远高于财政部长预测的 3000 亿至 5000 亿美元。
媒体称特朗普考虑对美产汽车大幅关税减免，汽车股应声上涨。媒体报道，美国总统特朗普正考虑对在美最终组装的汽车给予重大关税减免，覆盖福特、丰田、本田、特斯拉和通用等主要厂商。此举若落实，将延长并扩大此前的关税抵减政策，进一步激励车企在美国生产。受消息推动，福特股价上涨 3.7%，Stellantis 涨 3.2%，通用涨 1.3%。
雷声大雨点小？中东 " 投资换芯片 " 交易推进迟缓，报道称黄仁勋感到沮丧。英伟达向阿联酋出口数十亿美元 AI 芯片交易进度迟缓，媒体称这让黄仁勋感到沮丧。该协议于 5 月宣布，阿联酋承诺将在年底前向美国投资至少 10 亿美元，以换取至少 10 亿美元价值的英伟达芯片。目前投资迟未落地，交易达成 " 遥遥无期 "。
OpenAI" 限量版 "Sora 人气高，上线第四天拿下苹果美国 App 头名。Sora App 搭载最新模型模型 Sora 2，目前采用邀请制，仅限 iOS 设备使用，且仅面向美国和加拿大。据统计，上线前两天总安装量 16.4 万次。在苹果 App Store 的免费 App 排行榜中，OpenAI 目前占据前三名中的两席。
iPhone 17 开卖火爆，大摩更乐观：还有 10 亿存量旧机，iPhone 18 将更强。大摩预计 iPhone 17 的生产订单可能从 8400 万 -8600 万部上调至 9000 万部以上，并上调 2026 财年 iPhone 出货量至 2.43 亿部。该行认为，真正的增长驱动力是 iPhone 18 周期，预计届时将有 10 亿部老旧 iPhone 进入升级窗口，叠加首款折叠屏 iPhone 发布，将推动 2027 财年营收持续增长。
国内公司
投资者热议 " 阿里 FOMO"，短期内没人会说估值过高！在 AI 热潮推动下，阿里巴巴市值今年已反弹 2500 亿美元，引发投资界的 FOMO 情绪。该股被认为仍具上涨空间，其港股市盈率约 22 倍，远低于历史峰值和美国科技巨头。基金经理认为，凭借领先的大模型、云设施和核心数据，阿里仍被全球基金低配。
冲上热搜，蜜雪冰城要卖啤酒了！跨界收购福鹿家，" 雪王 " 将卖现打鲜啤。蜜雪集团在公告中称，该投资后，蜜雪集团的产品品类将从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤。值得一提的是，此次交易最受市场瞩目的，莫过于其关联属性。公告明确披露，鲜啤福鹿家实控人田海霞，系蜜雪集团执行董事兼首席执行官张红甫的配偶，且田海霞控制的麦浪同舟亦为标的股东，因此田海霞及麦浪同舟均构成蜜雪集团的 " 关联人士 "，此次交易属于关联交易范畴。
海外宏观
高盛 CEO：AI 基建与政府支出驱动，2026 年前美国经济将加速升温。高盛集团首席执行官 David Solomon 认为，尽管面临关税影响和就业市场放缓等挑战，但受政府持续支出和人工智能基础设施建设的强劲推动，美国经济增长将在 2026 年前呈现加速态势，同时企业并购交易活动也将进一步升温。但美国股市在未来 12 至 24 个月内可能出现 " 回调 "。
高盛 " 全球可持续发展论坛 " 在纽约举行。高盛认为，能源领域和人工智能领域值得关注。电力需求增长加速，推动全方位能源采购，市场对核能的长期发展前景持乐观态度。AI 正颠覆劳动力市场与电力市场，投资者与企业当前更关注 "AI 能为可持续发展带来多大益处 "，并寻求这一收益的确定性。
海外对冲基金：AI 投机狂潮接近尾声，重仓铀铜等商品对冲泡沫风险。海外对冲基金 Selwood Asset Management 警告，AI 投机狂热正接近顶峰，并具有历史上泡沫的特征。能源成本飙升将限制 AI 扩张能力，且科技巨头盈利可能因资本支出折旧过于乐观而被高估。为对冲风险，该基金并未做空科技股，而是转向看好能源相关大宗商品，如铀和铜。
哈马斯已向调解方提交对特朗普 "20 点计划 " 回应。哈马斯称，同意根据特朗普的提议，释放所有活着的以色列人质，并交出遇难者尸体。哈马斯同意将加沙地带的管理权移交给一个独立的巴勒斯坦机构（技术官僚机构）。
海外公司
" 二十年最强季度 " 后，谷歌还能给华尔街什么惊喜？摩根士丹利看好谷歌 Gemini AI 的积极反响，将目标价从 210 美元上调至 270 美元。分析师认为，谷歌 " 更快的创新步伐 " 和 AI 带来的核心搜索与云业务增长，支撑了其估值的 10% 溢价。
AI 热潮酝酿年内前五大交易，贝莱德接近 400 亿美元收购数据中心公司。媒体称，贝莱德旗下投资基金 GIP 可能未来几天内宣布协议收购 Aligned Data Centers；阿联酋主权财富基金 Mubadala 旗下投资公司 MGX 将作为独立投资方，参与这笔交易。
AI 芯片制造商 Cerebras 撤回 IPO 申请，称招股书已过时仍计划上市。人工智能芯片制造商 Cerebras Systems 在向美国 SEC 提交文件宣布撤回 IPO 计划，此前该公司刚完成 11 亿美元融资，估值达 81 亿美元。发言人表示，撤回决定与美国政府停摆无关，公司仍计划尽快上市。该公司 CEO 称，旧招股书已不符合当前 AI 产业变化，强调融资只是为确保公司不因资金不足而错失发展机会。
伯克希尔 " 王储 " 的第一笔大交易：" 巴菲特 " 式的精明，西方石油的止损。分析认为，这笔收购旨在帮助负债累累的西方石油偿还 65 亿美元债务，将其总负债降至 150 亿美元以下。对伯克希尔而言，这既能保护其作为西方石油最大股东（持股 29.6%）的投资，又以合理价格获得全球最大独立石化生产商之一，被视为一笔典型的 " 巴菲特式 " 双赢交易。
伯克希尔正式分拆董事长与 CEO 职位，为阿贝尔接班巴菲特铺平道路。伯克希尔哈撒韦宣布正式分离董事长与 CEO 职务，现年 95 岁的巴菲特将继续担任董事长，而现任非保险业务副董事长格雷格 · 阿贝尔将于 2026 年 1 月 1 日接任 CEO。此举在巴菲特 5 月股东大会上首度公开，如今董事会已正式通过。
