一场看似普通的上市公司控制权转让，背后却隐藏着一位资本新锐缜密而凌厉的运作身影。
近日，上市之后长期承受业绩亏损压力的冠中生态（300948.SZ），正式抛出了一份交出 " 让渡股权 + 交出控制权 + 收购 AI 业务 " 的多线并进交易方案。
如果交易完成，冠中生态的原实际控制人李春林、许剑平夫妇或将套现约 3.25 亿元；而一家名为杭州精算家人工智能技术有限公司（以下简称 " 杭州精算家 "）的 AI 财税公司，在 3 个月前突然更名、加速造势，继而以 " 盈利救星 " 之姿将被注入上市公司——这一切动作最终都指向同一人：杭州深蓝财鲸人工智能科技合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 深蓝财鲸 "）的实控人靳春平。
此次交易，在笔者看来与其说是一场被动接盘的收购，不如说是一次主动谋划的棋局。
业绩重压下公司易主
任何成功的资本运作，都源于其背后操盘手对于时机的精准判断。靳春平此次运作入主冠中生态，或许正是看中上市公司实控人李春林、许剑平夫妇在业绩压力之下，寻求套现的急迫需求。
冠中生态自 2021 年上市后，业绩迅速 " 变脸 "，开启了净利润的连续下滑之路。公司上市第二年公司营收虽然同比还在增长，但净利润和扣非净利润却出现了下滑。2023 年至 2024 年，公司营收与净利润双双大幅下滑，尤其是 2024 年，净利润出现断崖式下跌，跌幅超过 300%。进入 2025 年，上市公司的困境仍未缓解，上半年营收 5250.86 万元，同比再降 52.33%，净利润则持续亏损，同比大幅下滑 137.20%。
面对这样的情况，实控人非但没有选择增持稳定公司信心，而是选择在解禁之后的 3 个月开始减持公司股份。当时李春林、许剑平夫妇俩控股的冠中投资以 8.5 元 / 股的价格，向杨恩光协议转让 840.06 万股无限售流通股，成功套现金额约 7140.51 万元。
不过从目前的行情来看，杨恩光的这笔投资也将获得不菲的投资回报。如果以 9 月 30 日冠中生态收盘价 16.13 元来计算，杨恩光所持有的股权已经浮盈近 90%。
有意思的是，杨恩光也不知是有意还是无意，精准踩中了这波股价上涨的节奏，减持部分股权。2025 年 9 月 9 日，在冠中生态宣布控制权转让前，杨恩光表示将计划自 2025 年 10 月 9 日至 2026 年 1 月 8 日，通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过 207.68 万股，占公司总股本的 1.48%。
说回此次股权转让，根据发布的公告显示，此次冠中生态的控股股东青岛冠中投资集团有限公司（以下简称 " 冠中投资 "）及实际控制人李春林、许剑平与深蓝财鲸之间的股权转让，将分为两期，合计占总股本的 15.50%。
其中，第一期将转让冠中投资持有的 14,703,333 股股份（占总股本 10.50%），按照协议内约定的 15 元 / 股的价格来计算，李春林、许剑平将将在这个阶段套现约 2.2055 亿元；第二期将转让剩下的股权，虽然转让价格尚未最终确定，但协议中约定取 " 第二期股份转让协议签署日公司股份大宗交易价格的下限 " 与 " 第一期标的股份转让价格（复权后）" 的孰高值。如果按照第一期的价格来拿计算，剩余的股权可套现约为 1.0502 亿元，两期合计约 3.2557 亿元。如果再加上此前李春林、许剑平夫妇去年套现的金额，他们累计将套现将约接近 4 亿元。
此外，本次控制权变更还伴随着原有股东表决权的放弃：第一期股份交割完成后，冠中投资及其一致行动人许剑平、青岛和容投资有限公司、青岛博正投资有限公司，将放弃合计 47,246,067 股股份（占总股本 33.74%）对应的表决权，且承诺 36 个月内不谋求控制权、减持时赋予深蓝财鲸优先购买权。
虽然还保留部分股权，但这一系列的动作其实是李春林、许剑平退出公司控制权的重要步骤，也为后续进一步的减持预留了空间。
交易完成，深蓝财鲸将成为公司控股股东，靳春平将成为公司实际控制人。
精心包装的 AI 标的
将上市公司的控制权拿下手中仅仅是此次靳春平资本运作中的第一步，其在同时推进的另外一条线，则为其掌控下的上市公司开启了一个能短期内扭亏，甚至能支撑估值的新故事，杭州精算家则是这个新故事的核心。根据公告披露的信息，冠中生态将同步推进现金收购杭州精算家 51% 股权的计划。
笔者搜索全网发现，这家主营业务聚焦企业服务数字化领域，依托自主研发智能财税产品等核心工具，为中小微企业提供覆盖全流程的定制化财税服务的公司，像是一家突然闯入公众视野的 AI 企业。
但通过天眼查 APP 发现，这家公司早在 2022 年 9 月就已经成立，2025 年 6 月 9 日前公司名称还叫 " 北京精算家技术发展有限公司 "。
更名后的杭州精算家，仿佛突然被按下加速键。
2025 年 7 月至 8 月，杭州精算家就开始连续发布和资本市场相关的新闻内容：先是高调发布财税智能体 " 深蓝财鲸 "；随后又与另一家上市公司创业黑马签署战略合作，共同成立合资公司，不断为自身增加 " 科技含量 " 与 " 市场背书 "。
与此形成鲜明对比的是，更名前的公司鲜有的一次公开新闻报道，还是在 2024 年 1 月和中国移动的一次合作。
这一连串的运作，显然是想快速拉升公司的知名度与业务预期，为其最终成为上市公司收购标的铺平道路。
不过从财务数据来看，杭州精算家目前的盈利能力短期内确实可以优化上市公司的数据。
根据公告中披露的未经审计财务数据，杭州精算家 2024 年全年实现营业收入 4,796.63 万元，净利润 792.02 万元；2025 上半年实现营业收入 2,452.77 万元，净利润 506.74 万元。仅从 2025 年上年的数据上来看，就已足够覆盖上市公司的全部亏损，也为冠中生态全年盈利提供了可能性。
最终，靳春平掌舵的上市公司未来是否会将原有业务剥离，并脱离亏损泥沼，尚需时间的检验。 ( 本文首发钛媒体 App, 作者 | 曹晟源 )
