文｜贺哲馨
编辑｜乔芊
最近两天，不少上海网友都在社交网络上放出了偶遇 LVMH 集团董事长兼 CEO 贝尔纳 · 阿尔诺（Bernard Arnault）的照片。
看来，奢侈品市场迟迟未回暖，首富也心焦。
网友们在上海兴业太古汇、国金中心、前滩太古里等商场都偶遇了老爷子一行人，" 凡是属于 LVMH 的品牌门店都逛了一遍，巡视得非常仔细。"
这当然不是阿尔诺第一次来中国。自 2023 年起，这位前世界首富几乎保持了一年一访的节奏，这还只是公开行程。
2023 年 6 月 27 日至 29 日，他就曾带着女儿 Delphine 和儿子 Jean 先后走访北京、成都和上海；而去年 11 月 21 日，他再次现身上海前滩太古里、恒隆广场和国金中心。这次陪在他身边的，除了 Delphine，还有当时刚被提拔的二儿子 Alexandre。
与前两年人们津津乐道 " 继承者的故事 " 不一样，在有些愁云惨淡的市场环境面前，阿尔诺对老铺黄金和山下有松两家中国 " 友商 " 的关注，成了新的谈资。
据网友的帖子，阿尔诺一行人参观了上海国金中心的老铺黄金门店。据称，他仔细观摩了葫芦、吊坠、十字架及陈列的金器，并评价 " 很精致，很有趣 "。
这不是该集团的高管首次到中国的老铺黄金参观调研。今年 6 月 LVMN 集团内部的另外一位高管也去过北京的老铺黄金调研。一位接近老铺黄金的人士告诉 36 氪，这类 " 巡店 " 并非由品牌方邀请，他们也是从商场方面得知 LVMH 高管到访的消息，全程都以普通消费者的规格进行接待。
这并不妨碍人们热议 LVMH 收购老铺黄金的可能性，毕竟珠宝是当下奢侈品集团业务为数不多的增长点。
2025 上半年，LVMH 支柱的皮具部门业绩再度显著下滑，拖累集团整体业绩；而对手历峰得益于珠宝业务的广泛布局和强劲增长，整体销售逆势增长了 4%。
LVMH 旗下主要的珠宝腕表品牌有宝格丽、蒂芙尼和尚美等，在国内也面临年轻消费者认可度下滑的困境。老铺黄金则是这个品类下的有力竞争者。据老铺黄金财报，弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达 77.3%。
在更拿手的皮具赛道，LVMH 老板选择 " 调研 " 国产品牌山下有松，则很可能是为刚投资不久的 Pol è ne 提前 " 打探敌情 "。
去年，LVMH 通过 L Catterton 对 Pol è ne 进行了少数股权的投资。Pol è ne 2016 年成立于巴黎。瞄准中档市场，注重手工艺，设计简洁。它的同类型对标品牌被设定为 Coccinelle、Furla 和 Longchamp 等皮具品牌——自此之后，" 轻奢 " 赛道也有了 LVMH 的棋子。
Pol è ne 在法国和欧洲市场已经获得了一定的知名度，但其国际扩展潜力仍然巨大。L Catterton 投资之后，品牌迅速在全球范围内，尤其是在美国和亚洲市场进一步扩大影响力。 今年 6 月，Polene 中国首店落地北京三里屯，毗邻路易威登。
"Pol è ne 在价格上具有更大的灵活性，但仍保持着奢侈品的高端定位，这让它能够吸引新兴市场中对于奢侈品有需求但又不愿为知名品牌支付溢价的消费者。" 在奢侈品行业从事营销工作的 Gina 告诉 36 氪。
而这一定位，恰好与山下有松等国内 " 千元包袋 " 的客群高度重合。
山下有松作为近年来崛起的国内设计师包袋品牌，凭借其独特的东方美学设计和亲民高质的定位，迅速在市场中占据一席之地。品牌价格带集中在 1000 元上下，瞄准追求设计感与实用性兼具的年轻都市消费者，尤其在一线和新一线城市的白领女性群体中拥有较高认知度。
尽管山下有松未公开具体营收数据，但从社交平台声量和电商评论规模来看，其用户粘性和复购率表现突出。许多消费者评价其 " 性价比高 "" 设计不输大牌 "。但与此同时，品牌也面临抄袭争议和市场竞争加剧的挑战。
阿尔诺的两次深入 " 巡店 "，不仅是对中国市场和本土品牌的高度关注，更在行业低迷期释放出强烈的战略审视信号。无论是老铺黄金的工艺与文化价值，还是山下有松所代表的中端市场潜力，都显示出 LVMH 正积极调整对中国市场的认知与布局。
尽管直接收购的可能性较低，但建立合作、汲取灵感、乃至提前研判竞争态势，都已成为这位奢侈品巨头应对行业变局的重要举措。中国市场，依然是 LVMH 不愿错过的一盘大棋。
