近日，孩子王（301078.SZ）正筹划一场大手笔的跨界收购，拟联合巨子生物以 16.5 亿元收购丝域实业 100% 股权，进军养发护发行业。
对于收购的原因，孩子王表示，是为充分发挥公司的全渠道、数智化和会员经济等方面的优势，扩大公司在服务领域的布局和竞争优势，加速成为中国新家庭的全渠道服务商。
换言之，过去，孩子王是挣孩子和孕妈的钱，而入局养发后，宝妈、宝爸以及大量的老年带娃人群，都成了它的潜在客户。
从母婴到美妆、再到养发，汪建国的这本 " 家庭生意经 " 又有了新篇章。
孩子王此次的收购对象丝域实业，成立于 2014 年 7 月，专注于头皮、头发的健康护理，旗下品牌 " 丝域养发 " 为养发行业知名品牌。
截至 2024 年末，丝域实业共拥有 2,503 家门店，其中，包括 176 家直营门店和 2,327 家加盟门店，会员数量超过 200 万。
2024 年及 2025 年一季度，丝域实业的营业收入分别为 7.23 亿元、1.44 亿元，净利润分别为 1.83 亿元、0.27 亿元。
通过此次收购，孩子王将切入养发、护发赛道。
收购丝域实业，交易金额共计 16.5 亿元，虽然低于评估值 17.5 亿元，但仍属于溢价收购，较其净资产 2.56 亿元增值 14.94 亿元，增值率达 583.35%。
而高溢价下，孩子王跨界并购丝域实业却没有设置业绩对赌，属于罕见操作。
对此，孩子王给出多个理由，比如，因丝域实业经营财务好、潜力大且谈判中有多个竞买方，转让方设对赌意愿低；交易价 16.5 亿低于评估值，市盈率约 9 倍较合理等。
在业绩无保底的情况下，孩子王后续整合至关重要，能否快速释放协同效应、实现预期盈利，将对公司可持续发展构成考验。
具体来看，本次收购过程分为两步走：
首先，孩子王拟联合巨子生物、陈英燕、王德友分别受让五星控股持有的江苏星丝域 65%、10%、8%、6% 股权。
其中，五星控股为孩子王的关联企业，实控人均为汪建国；巨子生物是来自西安的护肤巨头，旗下拥有可复美、可丽金等知名护肤品牌；陈英燕、王德友则是丝域实业早期创始人。
值得一提的是，汪建国与巨子生物颇有渊源，在巨子生物上市前唯一一轮融资中，汪建国实际控制的 XN Crane 共花费 1.93 亿元获得了 1% 的股权。
而江苏星丝域刚刚成立于 2025 年 4 月 24 日，显然是为并购而设立的一家壳公司，注册资本 5000 万元。鉴于股转前江苏星丝域的注册资本尚未实缴，且无实际经营活动，因此，此次股转价格均为 0 元。
第二步，由江苏星丝域现金收购丝域实业 100% 股权，交易完成后，孩子王间接持有丝域实业 65% 股权。
随着交易的宣布，丝域实业背后的投资机构即将退出。
公告显示，丝域实业原股东包括中秀信升、王伟、陈逸生、欧阳承新、但启萍、蔡祯梅、吴跃军、丝域投资。其中，中秀信升为持股 56.68% 的控股股东。
股权穿透可知，中秀信升的执行事务合伙人为厦门镕达，后者由磐茂投资间接全资控股，而磐茂投资不仅是中秀信升的实际控制方，更是 CPE 源峰的私募基金管理人。
若本次股权转让完成，CPE 源峰作为原控股股东，将获得约 9.35 亿元的股权转让款，这也意味着 CPE 源峰对丝域实业长达十年的投资宣告结束。
相关公司：孩子王 sz301078
